期货从业：套期保值（三）.docx

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1、期货从业：套期保值（三）1、单选12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年2月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格，同时，该饲料厂进行套期保值，以32（江南博哥）20元/吨价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为3210元/吨。第二年2月12日，该饲料厂实施点价，以3600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓，此时豆粕现货价格为3540元/吨，则该饲料厂的交易结果是Oo（不计手续费等费用）A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于3230元/吨B.基差走弱50和/吨，未实现完全套期保值有净亏损C.与

2、油脂企业实物交收的价格为3590元/吨D.期货市场盈利380元/吨正确答案：A参考解析：6-1套期保值掾作损益衰市杨时同现贷雨新期货市城12月I日豆粕现货价格为3210元/吨以3220元/吨的价格卖出下一年3月份到期的豆粕期货合妁-IO也“2月12日豆柏现货价格探至3540元以3610元/价格出售现货以3600/吨的伊格将期货合箝平仓8元“1焙果每吨效利颂元每吨亏-380元完全冲抵后有净敷利Wl站差走HSO元/吨由上可见，通过套期保值，该饲料厂豆粕的实际售价为：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=3610+（-380）=3230（元/吨）。2、单选对于个股来说，当B系数大于1时，说明股票价

3、格的波动（）以指数衡量的整个市场的波动。A.高于B.等于C.无关于D.低于正确答案：A3、单选股指期货的反向套利操作是指OoA.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买人指数期货合约B.买进近期股指期货合约，同时卖出远油股指期货合约C.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约D.卖出近期股指期货合约，阁时买进远期股指期货合约正确答案：A参考解析：当存在股指期货的期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。4、单选当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的指令是OOA.市场指令B.取消指令C.限价指令D.止损指令正

4、确答案：D5、单选?6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铝价上涨，该厂决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天9月份铝期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应OoA.卖出100张7月份铝期货合约B.买入100张7月份铝期货合约、C.卖出50张7月份铝期货合约D.买入50张7月份铝期货合约正确答案：B参考解析：上海期货交易所铝合约的交易单位为5吨/手，所以需购买合约5005:100（张）o6、判断题股票组合的泠系数表示指数涨跌是该组合的冷倍。O正确答案：错参考解析：股票组合的系数表示该组合涨跌

5、是指数涨跌的0倍。7、单选香港恒生指数期货最小变动价位为1个指数点，每点乘数50港元。如果一交易者4月20日以11850点买入2张期货合约，每张佣金为25港元，5月20日该交易者以11900点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是O港兀OA. -5000B. 2500C. 4900D. 5000正确答案：C参考解析：该交易者的净收益二（11900-11850）502-252X2=4900（港元）。8、单选利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称为OoA. ArbitrageB. SpreadTradingC.SpeculateD.Hedging正确答案：A参考解析：利用期货市场和现货市

6、场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利（Arbi-trage）G如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易（SPreadTrading）或套期图利。SPeCiIIate是指投机，Hedging是指套期保值。9、单选？1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖

7、现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是（）元/吨。A.750；630B.-750；-630C. 630；750D.-630;750正确答案：B参考解析：1月中旬白糖基差二现货价格-期货价格二3600-4350=-750（元/吨）；3月中旬白糖基差二现货价格-期货价格二4150-4780=-630（元/吨）。10、判断题股指期货期现套利交易必须依赖程式交易系统。O正确答案：对参考解析：股指期现套利交易对时间要求非常高，必须在短时间内完成期指的买卖以及许多股票的买卖，传

8、统的报价交易方求难以满足这一要求，因此必须依赖释式交易系统。IK单选我国期货交易所规定的交易指令OOA.当日有效，客户不能撤销和更改B.当日有效，在指令成交前，客户可以撤销和更改C.两日内有效，客户不能撤销和更改D.两日内有效，在指令成交前，客户可以撤销和更改正确答案：B12、单选某投资者在3个月后将获得一笔资金，并希望用该笔资金进行股票投资。但是，该投资者担心股市整体上涨从而影响其投资成本，在这种情况下，可采取（）策略。A.股指期货的空头套期保值B.股指期货的多头套期保值C.期指和股票的套利D.股指期货的跨期套利正确答案：B参考解析：只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有

9、当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。13、多选无套利区间的上下界幅宽主要是由O所决定的。A.交易费用B.现货价格大小C.期货价格大小D.市场冲击成本正确答案：AD14、1选友一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%,桓生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。（恒生指数期货合约的乘数为50港元）这时,A.在卖出相应的股票组合的同时,B.在卖出相应的股票组合的同时,交易者认为存在期现套利机会，应该（）。买进1张恒指期货合约卖出1张恒指期货合约卖出1张恒指期货合约买进1张恒指期货合约

10、C.在买进相应的股票组合的同时,D.在买进相应的股票组合的同时,正确答案：C参考解析：资金占用75万港元，相应的利息为7500OOX6%312=11250（港元）。一个月后收到红_5000磕元，再计剩余两个月的利息为50006%212=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本二11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；和i息为15000X6%X312=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100X6%X212=1（

11、点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。而3个月后交割的恒指期货为15200点15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。15、判断题只有当实际的股指期货价格高于现货价格日寸，套利机会才有可能出现。（）正确答案：错参考解析：股期货合约交易在交割时来用现货指数，但期货指数会在各种因素影响下起伏不定，经常会与现货指数产生偏离，当这种彳莆离超出一定的范围时，就会产生股指期货期现套利机会。交易者可以利用这种套利机会从事套利交易，获取无风险利润。在判断是否存在期

12、现套利机会时，依据现货指数来确定股指期货理论价格非常关键，只有当实际的股指期货价格高于或低于理论价格时，套利机会才有可能出现。16、单选?9月10日，白糖现货价格为3200元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的5000吨白糖进行套期保值。2009年11月真题该糖厂在11月份白糖期货合约上的建仓价格为3150元/吨。10月10日，白糖现货价格跌至2810元/吨，期货价格跌至2720元/吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓，该糖厂套期保值效果是（）（不计手续费等费用）。A.基差走强40元/吨B.期货市场盈利260元/吨C.通过套期保值操作，白糖的实际售价为2850元/吨D.未实

13、现完全套期保值且有净亏损正确答案：A参考解析：该糖厂进行的是卖出套期保值，初始基差-3200-3150=50（元/吨），平仓基差二2810-2720二90（元/吨），基差走强40元/吨，进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不仅能完全盈亏相抵且存在净盈利。因而该糖厂套期保值的效果是:期货市场和现货市场完全盈亏相抵，且存在净盈利40元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价二现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=2810+（3150-2720）=3240（元/吨）。17、单选当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，OOA.各种股票的市场价格会朝着同一方向变动B

14、.投资组合可规避系生风险C.即使想通过期货市场进行套期保值也无济于事D.所有股票都会有相同幅度的涨或跌正确答案：A参考解析：投资组合虽然能够在很大程度上降低非系统性风险，但当整个市场环境或某些全局性的因素发生变动时，即发生系统性风险时，各种股票的市场价格会朝着同一方向变动，单凭股票市场的分散投资显然无法规避价格整体变动的风险；而通过股指期货的套期保值交易，可以回避系统性风险的影响。18、多选下列关于期转现交易优越性的说法，正确的有OoA.加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本B.比“平仓后购销现货”更便捷C.可以灵活商定交货品级、地点和方式D.比远期合同交易和期货实物交割更有利正

15、确答案：A,B,C,D参考解析：期转现交易的优越性表现在：加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，如搬运、整理和包装等交割费用；可以灵活商定交货品级、地点和方式；期转现比“平仓后购销现货”更便捷；期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利。19、单选1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是（）元/吨。A.750；630B.-750；-630C.630；750D.-630;750正确答案：B参考解析：1月中旬白糖基差二现货价格-期货价格=3600-4350=-750（元/吨）；3月中旬白糖基差二现货价格-期货价格二4150-4780=-630（元/吨）。20、单选?3月1日，某经销商以1200元/吨的价格买入100O吨小麦。为了避免小麦价格下跌造成存货贬值，决定在郑州商品交易所进行小麦期货套期保值交易。该经销商以1240元/吨的价格卖出100手5月份小麦期货合约。5月1日，小麦价格下跌，该经销商在现货市场上以1110元/吨的价格将i000吨小麦出售，同时在期货市场上以1130元/吨的价格将100手5月份小麦期货合约平仓。该经销商小麦的实际销售价