20160622-方正证券-新能源汽车专题报告四：轮毂电机：孕育中的新一代新能源汽车动力总成.docx

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1、H方正证券FOUNDERSECURITIES方正证券研究报告轮毂电机：孕育中的新一代新能源汽车动力总成方正汽车新能源汽车专题报告四首席分析师：于特执业证书编号：S1220515050003分析师：白宇执业证书编号：S1220515050002分析师：岳清慧执业证书编号：S1220115020007方正证券(601901SH)是行业领先的大型综合类证券公司，致力于为客户提供交易、投融资,财富管理等全方位金融服务.FounderSecurities(601901.SH)tanindustry-1.eading1.argemprehensivesecuritiesmpany,iscommittedt

2、oprovidingitsc1.ientswithfu1.1.servicesistocktransactions,investment&financing,wea1.thmanagement,amongothers.www.foundersc.m热点I首第I技隹I学习I资源I素H九汽经销商1.5G/心管全套资科笈V1.开店擢南、1105*.汽车活动策刽事例，开技巧、促培训贵料、客界W处理等.H三微信扫描，即可领取1信公众号:在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料300套2017最新研究报告|300套空勤创业手册I83金最新融资商g计划书|I0-6岁CEO创业却鼻籍200套世界百强商

3、业计划书一、轮毂电机简介二二轮毂电机主要特点三、轮毂电机市场和主要厂商四、轮毂电机重点上市公司推荐轮毂电机本体：永磁同步电机未来趋势电机类型优点缺点应用刖景有刷，易产生电火花，直流电串励直流电机结极简单，具有优良用起电磁干扰维护困比泸于其它驱助系统，已处机它励直流电机乩电磁转矩控制特性耍入坟,冰皿.U于劣势，处于被淘汰地位Q)1ns,体枳和IE里大控制装置静复杂已成为目前多数交流驱励电励车日1.首选价格低;交流感应电励机易维护;体积小永步同励磁电机无层髅鹘机控制器转简单；三普率高,能量密度价格转贵(B1.ACM)大随着稀土永磁材料乩出现，这类电机有望不交流感应电机争夺市场简单可靠，可调范转里波

4、励大；开关磁阻电励机(SRM)黑j鬻；器姿蕊检测器；目前应用还贬限制成本低系统具有非线性特性资料来源：百度百科，新正证券研究所轮毂电机优势一：提高整车空间利用率,轮毂电机汽车简化整车结构，大幅提升整车空间利用率，将动力、传动与制动装置均集成到轮毂内，底盘结构简单归-,极大的节省车内空间，获得更好的空间利用率，同时提高传动效率。“传统汽车而言，离合器、变速器、传动轴、差速器乃至分动器都是必不可少的，而这些部件不但重量不轻、让车辆的结构更为复杂，同时也存在需要定期维护和故障率的问题。传统后驱车后排地板突起消失传统变速器在轮毂电机汽车也将消失轮毂电机优势二：提高传动效率有效节能降耗“传励故率提高，大

5、幅降低能源消耗由中央控制器直接调配各轮励力，可实现整车能源乩最优化控制不管理；省却原有机械传励新式带来乩能量损失，提升传励故率；而丐更容易实现制励过程中乩能量回馈，有故节省能源。资料来源：买够网，新正证券研究所轮毂电机优势三：驱动模式革命性变化“天然适应智能汽车发展新向，可以设计出更多乩智能化驱动模式轮毂响应快捷，正反转灵活，瞬时励力性能优越，显著提升了对复杂路况能适应能力；各轮能励力特性提升，更具智能灵活性和多样性，是未来汽车电子化智能化乩最佳新案。集中电机驱励系统布置轮毂电机驱励系统布置,两种新能源驱励系统相比，轮毂电机助系统具备四个优点： 1.采用轮毂电机驱励，励力传励乩硬件连接改为软连

6、接形式 2.各电励轮乩驱助力可以直接励力可控，其励力学控制更为新便和灵活 3.实现各电励轮乩电气制励、机电复合制励，各电励轮之间也容易实现灵活品协调配合，可减少传励中能机械磨损和损耗，提高传励战率 4.轮毂电机驱励在纯电励，燃料电池，增程电励车等新能源汽车都可适用，应用范围广。轮毂电机优势四：降低整车设计、制造成本一缩短流程，降低时间不物料成本。整车布局和车身造型设计乩自由度大大增加，轮毂机可一机多用，减少充作量，缩短开发周期；省却BoM成本，降低时间成本。HirikO电脑汽车采用轮毂电机可以实现变形制肋系统集成化，大大节省了整车设计乩空间，同时，配套设计凯制肋能量回收，可以在轮毂电机汽车上辂

7、松乩得以实现,降低励力成本，提高能源利用率。j轮毂电机存在的问题：运行可靠性仍有待提高/1.工作环境恶劣问题。轮毂机安装在汽车轮辆内部，在汽车行驶过程中，将直接受到地面乩振万力冲击，以及路面乩泥水砂石乩飞溅,京作环境十分恶劣，如何提高电机乩抗冲击2.机械制动的集成问题。目前轮毂电机已有了机械制励乩集成新案，但该新案开JT成熟，所采用乩环形制励盘制制励力臂大，摩擦片制励面积小，存在易变形、抖励大、发热量大等问题，其制励能力及可靠性I仍有待验证。J铝制下摆臂采用主要就为减重，如果加上轮毂电机，反而会增加黄霞质量。运行可靠恸K战3.簧下质量的增加问题。轮毂电机安装在汽车轮毂内部，导致了汽车簧下质量能

8、大幅增加,这将影响整车乩平顺性以及操稳性，需要对汽车凯悬挂系统参数速行针对性凯改励。V轮毂电机的应用：国内车企与国际企业基本处于同一水平2013年一汽-大众Protean合作生产了宝来验证车奇瑞汽车公司336V轮毂电机乩瑞麒X1.-EV纯电励汽车2011年广州车展广汽集团传祺轮毂电机纯电励汽车“K9纯作为比亚迪汽车品首款纯电励客车，搭轲了多项比亚迪自主研发乩先速技术,轮毂（轮边）驱励技术是其中之一，集大提高整车出入新便性和驱励故率。基本参数比亚迪K9长12000mm宽2550mm高3360mm电机型号BYD-TYC90A电机类型永磁同步电机电机功率90X2最大转矩500X2资料来源：匕娅迪官网

9、，新正证券研究所产品代码M700M1.1.OO1.-TypeMarine1.EVCOSIVU额定功率50KW70KW77KW45KWIOKW65KW峰值功率75KW90KW131KW60KW20KW75KW最高转速1500rpm1160rpm1500rpm2400rpm1200rpm1250rpm峰值扭矩700NmI1.OONm1500Nm400Nm225Nm100ONmEIaPhe公司是一家以轮毅电机为主营业务的公司，公司成立于1988年，开始轮毂电机研究以来，公司已经陆续开发了多款产品。资料来源：EIaPhe官网,新正证券研究所18M700Marine1.-TypeCOSIVUAEIaph

10、e推出了众多系列化轮毂电机，其中M700主要应用于乘用车，而M1.100主要应用于高功率需求乩商用车戒专用领域。19资料来源：EIaPhe官网，新正证券研究所VisionaryDesignPractica1.So1.ution创新ifi计旋动未来ProteanEIeetriC是世界轮毂电机领先企业：主打产品PrOteanDrive3其各项性能在行业内处于领先水平。可提供峰值功率为75KW,整备质量34KG,最高可回收85%制动能量。其主要客户有：福特，沃尔沃，广汽集团，巴博斯，沃克斯豪尔等。福特公司广汽集团巴博斯公司主要合作车型米其林是世界著名的轮胎制造企业：2008年在的巴黎车展上首度展出的

11、VentUriVo1.ageo这款跑车搭载米其林主动轮胎，首次亮相。其后，米其林又推出全新的W1.1.1.,车轮中不仅集成了刹车盘，而且还包括车辆的电子驱动马达和悬挂马达。米其林研发米其林研发白麻轮毂电机和电子主励悬挂整合到轮胎内驱励法国跑车公司VemU-riV。Iage搭轲米其林轮毂电机21，成都联腾动力控制技术有限公司成立于2012年，是一家专业从事新能源领域的公司,目前已经初步具备年产3万台套动力总成系统的能力。002418）的全资子公司。部分电号产品图目前成都联腾是康盛股份（公司主要客户一汽客车吉利汽车成都客车中国重汽四川野马汽车资料来源：wind,新正证券研究所22。方正证券MFFO

12、UNOiRSiCURHieS目录一、轮毂电机简介二、轮毂电机主要特点三、轮毂电机市场和主要厂商四、轮毅电机重点上市公司推荐亚太股份是国内唯一自主研发生产整套汽车制动系统的大型零部件供应商，同时积极外延拓展，布局智能驾驶，主动安全，新能源等领域。传统业务持续增长，制励产品市场占有率超过30%,行业龙头地位稳固。亚太股份投资看点客户结极开断优化，产品打入军新供应链。汽车电子产品逐渐获得市场认可，未来有望放量增长。外延拓展积集，智能领域，环境感知，智能算法，车网互联，主帅安全控制四大功能模块全面布局。参股轮毂电机EIaPhe企业，实现轮毂电机本土产业化，展望新能源增长巨大空间资料来源：wind,新正

13、证券研究所风险提示市场销量不及预期风险：竞争激励，降价向上传导风险；备注：,本文信息来源于公开资料和方正证券研究所分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明方正证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益