【《企业跨国并购财务风险探究—以J并购W为例》15000字（论文）】.docx

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1、企业跨国并购财务风险研究一以J并购W为例摘要随着经济全球化进程的加快.我国也大力倡导“走出去”战略。为了适应国民经济发展的趋势.跨国并购已成为国内企业“走出去”的主要途径。虽然国内公司的跨国并购数量在增加，但并购失败的案例也不断出现,这表明该过程存在很多风险。跨国并购的财务活动涉及大量资金,因此,在并购过程中的财务风险需要特别重视。综上所述，本文通过以下四个方面对在跨国并购的实际过程中，如何采取有效措施降低财务风险作出了探究：首先.通过查阅文献和相关资料总结并概括了企业跨国并购及跨国并购财务风险的定义和类型；其次,针对企业跨国并网过程中出现财务风险的相关实例进行了尚述分析；然后,以J公司并网W

2、公司案例为例,分析企业在跨国并购过程中出现的财务风险以及本案例提供的可借鉴的经览；最后，归纳并总结企业跨国并购财务风险的原因,通过对J公司并购W公司案例的研究,从财务风险方面获得了启示,并在此基础上,提出了跨国并购财务风险的防范建议。关键请：跨出并购：财务风险；风险防范：策略目录I绪论21.1 研究背景21.2 选题意义41.3 文献综述413.1 国外文献综述41.32国内文献综述52企业跨国并购财务风险相关理论概述62.1 铐国并题的概念及分类62.1.1 跨国并购的概念62.1.2 跨国并购的分类62.2 跨国并幽财务风险含义及类型72.2.1 跨国并购财务风险的含义72.2.2 跨国并

3、购财务风险的类型73J并购W的案例介绍103.1 基本案例介绍及并购动因分析103.2 并购中潜在的财务风险分析103.2.1 估值风险103.2.2 融费风险I1.3.2.3 支付风险123.2.4 整合风险123.3 案例经验借鉴131.1 .1对企业合理估值131.2 选择适合自身的削资方式14333慎重选择支付方式并关注汇率变动情况1433.4 资源整合风险预防154跨国并购财务风险的防范对策研究154.1 我国企业跨国并麴时财务风险的产生原因154.2 跨国并越财务风险的防范对策164.2.1 准确评估目标公司164.2.2 完善跨国并购风险管理体系，恻立风险防范意诙174.2.3

4、注重快速整合并促进跨国并购效率的提升174.2.4 企业加强人才培养及提高决策水平175结论19主要参考文献191结论1.1 研究背景随着世界经济的飞速发展,出于对企业长远发展的考虑,许多企业都决定通过跨国并购来扩大国外市场。我国的国家政策鼓励企业走向全球化,优化转型升级.并不断提高其在行业中的综合竞争力。此外.公司的跨国并购可以帮助公司迅速实现资源的合理分配，提高业务水平,吸收并整合目标公司的生产和销售资源、核心技术、高层次以及拥有核心技术人才的优势等。因此,跨国并购的国际竞争也越来越激烈，如果我国企业希望在世界上享有较高声誉，则必须成功完成公司的跨国并购目标。附图2016年至2020年度中

5、国企业跨国并购及全行业对外直接投资情况分布匿上图显示了2016年至2020年中国公司的跨国并购和中国全行业对外直接投资的分布。伴随社会主义市场经济的快速发展,我国经济总量已经跃居世界第二位,经济的快速发展加剧了市场竞争,企业为了提升自己的市场竞争力，进行了生产规模的逐步扩大,并将未来的发展方向定为国际市场,意图通过跨国并购实现体量的迅速扩大以更大范圉的占领市场,尽管当前很多企业意图进行跨国并购实现进一步发展，然而近些年因为国内国外环境因素，而导致跨国并购事件逐年缩减。就我国而官.2017年是企业跨国并以最为繁荣的一年,当年跨国并购次数为历年之最.此后因为并购风险因素、各方面的政治经济因素.导致

6、企业对外投费力度及并购次数逐年降低。因为跨国并购周期较长,同时未知性与复杂度也较高,会由于市场调研不充分、目标企业估值偏差、负债比窣过大、并购资源整合不合理等多方面而直接导致并购失败，这就大大提升了企业的跨国并购风险。上面提到的许多并购问题最终都反映在公司的财务问题上。可以看出,在整个过程中做好财务风险分析和财务风险防控工作,对于顺利实现并购是至关重要的。在全球公司进行跨国并购的浪潮中，如果预防和控制财务风险失败则可能会使公司的发展倒退数年,从而难以实现公司股东利益的最大化。因此,本文将通过案例分析企业在整个过程中可能面临的财务风险，并提出相应的预防措施，以帮助我国企业在将来并购时提供参考。1

7、.2 选题意义跨国并购可以迅速地帮助企业占领新市场，提高其市场占有率，拓宽发展渠道,从而为企业带来更多的发展机遇。例如大幅度的降低经营管理费用以及成本、扩大业务规模、增加市场份额，从而抢占更多市场资源并实现战略化发展。跨国并购从来都是一把双刃剑,带来极大收益的同时也伴随着诸多财务控制风险，包括海外资源整合控制风险、估值控制风险和海外融资控制风险等,通常来讲,只有两家并购公向经过长期的磨合.才能彼此适应各自原有的管理模式，从而有效地解决这些问题。因此,从两家公司的动态关系角度来研究具中所隐含的财务风险,可以为企业预防和解决其财务风险开辟一个全新的角度,从而提高企业跨国并购在我国各个行业领域的安全

8、性和适应性。(1)虽然目前学术界对跨国并网风险的研究成果颇丰,但隐着金融体系作用的日益凸显,对跨国并购中存在的财务风险的管控也变得尤为重要。因此,本文将系统地探讨跨国并购过程中存在财务风险的原因以及对策,从而为企业应对跨国并购财务风险提供一定的理论参考。(2)通过分析J公司并购W公司的案例，本文从不同角度分析了跨国并购过程中财务风险的来源及成因,包括估值风险、融资风险、支付风险和整合风险等,并对这些不向类型的风险进行了详细的分析,从而为企业防范财务风险的形成提供了参考依据。(3)通过积极有效的措施来预防和减少海外并购存在的各类风险.对我国企业在海外进行的各类投资活动具有至关重要的影响,同时也是

9、提高我国经济在国际经济大循环中的参与度的客观要求,因此在企业从事各类经济活动的理论和实践等方面具有十分深远的指导意义。1.3文献综述1.3.1 国外又献综述国外企业发展历史悠久，在国际并购方面的经验也相对丰富.所以国外研究人员和专家在跨国并购财务风险管理研究方面拥有丰富的实践经验。通过对国外研究文献的总结和整理,总结以下学者观点：Oh1.scn(2016)认为跨国并购中可能出现的财务风险可以对企业的综合价值进行反映，而且无论是企业内部存在的管理或者财务因素还是外部存在的市场与竞争因素都存在一定影响，企业内部在定价以及支付过程中,不合理的操隹会引起内部财务风险；外部汇率变化以及企业整合过程中错误

10、的整合手段会导致外部财务风险的出现,而财务风险出现之后如果不能及时的通过合理手段进行调整.则会导致企业实际价值与预期价值存在明显差异。Adonis(2016)通过研究发现，企业在并购业务进行过程中可能会面临股权风险,在完成并购之后由于股权风险的影响,企业可能无法系统性开展整合工作.而且股权方面的不稳定可能会导致股东财务水平降低，影响到企业的稳定运营。Mcco1.1.(2017)学者在SMC中选择实际案例作为研究目标的基础上,针对跨国并购财务风险问题开展研究.引入SMC在2017年对外公布的财务数据为依据.对并购过程中存在的财务风险以及重组过程中存在的财务风险进行探究。1.3.2 国内又献综述从

11、20世纪80年代开始,我国就已经有学者针对于跨国并购中的财务风险开展研究,截止到现在，国内跨国并炮财务风险研究得到的理论数量非常多，而这些理论都是在帮助人们理解跨国并购市值以及应该如何开展跨国并购管理这一实际目的基础上开展的。不同学者有不同的观点,总结以下学者观点：刘烟茹,吴君民(2016)册究指出,想要合理的对企业已经开展的跨国并购业务进行识别,就必须要引入科学定星方法以及定性分析的形式对信息进行处理.通过系统分析，对并购业务中存在的多种风险进行识别与规避，降低潜在财务风险出现的可能性。王晶曷(2017)学者通过研究表明.很多企业之所以在开展并购业务中会出现财务风险,根本原因在于没有通过充分

12、调研的形式了解目标企业的信息与实际价值。高估或低估目标企业的实际价值,都有可能导致估值风险的出现,在后续交易过程中,估值风险的存在也会不断提升财务风险出现的可能性。张谆(2020)学者指出,企业在决定开展跨国并购业务之后将面临各种各样的风险,因此要充分考虑多种因素对自身业务开展带来的影响.要确定目标企业所具番的品牌是否符合自身的发展,目标企业内部生产技术能不能满足自身优化生产的需求,跨国并购业务开展过程中自身梗用的体系是否存在问魅等.陈有志,丁黎育.徐世腾(2016)从我国A股上市的公司中选择了65家作为研究目标,并以这些企业为黑出，展开了关于并购业务中存在财务风险种类以及影皎范围的研究。通过

13、实验指出，很多企业在开展并越业务中会遇到财务风险的本原因在于使用了错误的支付方式或没有制定合理的整合方案。根据上述国内外文献的阅读和整理分析,在任一阶段，都有存在风险的可能性。因此,想要保证企业并购业务的成功开展，就必须要针对于财务风险进行协究,最大程度规避财务风险出现的可疑性.在并购前就开展控制并在并购交易过程中通过合理的控制手段降低各环节的风险,在并购结荣之后合理的选择整合方式,通过多方面处调的形式降低跨国并购中的财务风险。通过阅读文献可以知道.我国虽然对于跨国并购财务风险的研究较多,但是大部分学者都是针对于某一领域内可能出现的财务风险或者某一环节内存在的可能影响到并麴业务的因素开展研究，

14、而不是从识别到防范的整个过程.也没有进一步将理论引入到实际实践中。2企业跨国并购财务风险相关理论概述2.1 跨国并购的概念及分类2.1.1 跨国并购的概念从狭义的角度来讲，企业合并和收购构成了企业的并购.合并是指.两个或多个企业法人主体的组织结构将发生变化，成为一个法人主体；收麴是指，可以采取出资或者出股的形式来实现,这会使标的企业的控制权发生变化。从广义上讲,并购是重新整合公向资源和基于特定业务目标而发生的行为过程.从会计学和经济学的角度,本文对公司并购的定义如下：并购是通过吸收、新设和控股来进行的,因此独立的报告主体可以改变,可以是控制权的转移.也可以是对公司的调整.形成了一个相对健全的报

15、告组织机抱。2.1.2 跨国并购的分类跨国并购的分类由于划分标准的不同可以分为很多类，比如按照行业来划分.可以划分为以下三类：纵向并购、横向并购和混合并沟。纵向并购是指两家企业的生产和销售过程是相互衔接的,可以有效地整合上下游行业,从而实现生产销售模式的整合发展，有利于提高企业的市场占有率和竞争力。横向并购是指从事相关或相似的生产经营活动的企业,这些企业大多是同行竞争,所以并购后不仅可以实现规模经济，还可以减少公司的生产运营成本。混合并购是指通过并购来提高企业的核心竞争力并实现产&I的多元化发展,是纵向并购和横向并购的有机结合。按企业跨国并购的付款方式,可以将其分为两种类型:要约收麴和旗议收购

16、。要约收购是指收购方向被收购单位发出公告,告知被收购企业并待被收购企业确认后,在一定的时间内以特定的方式实行并购的一种行为,这是一种特殊的证券交易行为,其目的是依法获得目标公司的控制权。议收购是指在证券交易市场以外，就股价、数量等方面进行协商谈判，通过与目标公司签订协议购买目标公司股票的方式来获得目标公司的控制权.从跨国并购企业的行为来划分,可以分为善息跨国并购和敌意跨国并购。在开展跨国并购业务之前，己经与目标公司就跨国并购业务交换了意见,而且对万也愿意被并购.那么本次并购交易可以视为善意跨国并购,这种形式通常通过密议的形式完成两个企业的合并与整合。敌意跨国并购通常是指，并购方为扩大股份,秘密收购目标企业的股票或资产,从而实现