【茶饮报告】商业行业古茗招股书深度解读：大众茶饮龙头品牌供应链与加盟体系构筑核心竞争力-240320-招商证券.docx

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1、2024年03月20I1.大众茶饮龙头品牌,供应链与加盟体系构筑核心竞争力由一古茗招股书深度解读消第44/商业我国现制茶饮行业谨勃发展其中大众现制茶铁店规模最大增速展快，目前,中国茶饮市场呈现出高端消费受缩、性价比茶饮消费增长的趋势部分高价品牌发力下沉竞争，古茗作为行业领先的大众茶饮品牌,通过加盟模式JS速拓店通过一体化供应蜷管理&加Sf1.商招商管理体系构筑品牌竞争力以吸引加Sf1.商较好的单店盈利陡力又驱使众多加盟商开设新店附着未来古茗品1力沉淀、供应链和加盟商爸理进一步成熟区域加密政策和空白城市扩张相配合有望助力古茗进一步优化成本和加速开业 行业领先的大众茶饮品牌加盟模式为核心助力高增长

2、古若是行业领先的大众现制茶饮品牌.以性价比鲜果茶为特色.公司主营收入主要来自于向加盟商销售商品及改备和提供服务.古茗以加脱模太为主快速拓店.假至2023年末,古茗.合计妍）.门店9001家，我中加SWi为8995家，占门店总数99.9%,门店整盖15个省份,主要集中于东南沿海地区,按2023年末门店数量计个中国第二大现制茶饮店品牌.按线级划分.古茗门店多布局于二线及以下城市，按点位来看，住宅店/学校店/办公场所店为主要选址方向， 现制茶饮行亚高速增长性价比茶饮消费趋势凸显中国的现制铁从市场蓬勃发展，现制饮品市场GMV由2017年的1488亿元增长至2022年的4213亿元CAGR达23/%.其

3、中大众现制茶饮店规模最大、增速最快预计JtGMV2027年占现制茶轨市场比例将达54.2%,CAGR为23.1%由于消费者在不同茶饮品牌间的切换,中国茶饮市场呈现出高端消费萎缩,性价比茶钦消费塔长的趋势，麻价品牌发力下沉.竟争格局方面，现制茶饭店行业整体集中度较高,古茗在大众现制茶饮市场领先，性价比与下沉趋势下，大众茶饮市场竞争结果犹未可知. 一体化供应链管理&加盟商招商管理体系构筑品值竞争力吸引加盟商高端茶饮看品牌力,大众茶饮看运营效率，平价茶饮看供应SJ成本，大众茶饮一般以加盟为主要扩张方式，注R观模效应与加盟商流利，致力于在大体t店面的运营中实现成本最小化.古茗在供应於建设、江浙区域品牌

4、力、高性价比果茶、加盟而准入等方面优于同业。门店布局上，古茗集中于东南沿海地区，有较强品牌力,北方有较多空白城市.产品方面,古茗主打高性价比果茶.果为奶茶顾琲占比分别51%38%11%.产品价格通常在10-18元之间.古茗会员基础坚实，平均季度发购率53%,领先于行业30%的平均水平.供应就方面,古茗许果采购规模效应显著,掘行常.用原料自建种植基地和加工工厂同时，古茗运营行业内现帙最大冷道仓储和物流基础设施，冷链配送水平领先行业,密集的门店网络亦大幅提高公司仓储物流效率和成本效益.加盟管理方面,古茗加盟商筛选严格,加盟为数Ift稳步增长,截至2023年末，古茗与4616名加盟商合作,同比增长5

5、6.5%根据测算，古茗单店盈利能力较强，门店利润率为20%.加盟商I可本周期约为17个月，我现较好.强大的单店盈利能力令加盟商有意开设更多门店,豉至2023年Q3,在开设古若超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营3.1冢门店，75%的加盟商经营两家及以上门店. 风险提示：宏观羟济消费下滑开亚不及预期,市场竞争加剧食品安全行业规模占比%股5!每数（只1372.7总市（十亿元）1065。1.4流通中仅（十亿元）965.21.4行业指数%Im6mIaT）葩对我现17.8-14.0-22.4相对衣现11.7-10.2-11.9（%）业-9,nMaP23Ju1.23NoW23Fet24相关报告1.现制茶

6、钛探口系列（）一M速姆氏的茵企业春,龙头壁&邃亲SiJWS2021-02-252、4微雪冰城族股报告高性价比S+规模效应打造护城河（2022-09-283.瑞幸咖啡深度报告一一Rw1.正轨理枳薄发.咖昨龙头泞槃，Ii生22022-08-26丁浙川S1090519070002ding2hechuan李秀敏S1090520070003Iixiumin1.cmschinacomCn潘威全研究助津panwciquancmsctioa,正文目录一、古茗控股：行业钝光的大众茶饮品牌，加盟模式为核心助力高增长51.1 公司简介；行业领先的大众现制茶饮品牌，搀域加密策略开启拓张步伐.51.2 股权结构：股权结

7、构柩定，管理团队从业经脸丰富61.3 经营状况：加盟模式助力快速拓店.加盟销售为主要收入来源8二、现制茶饮：行业高速增长,性价比茶次消费由势也显122.1 行业概况：现制茶饮高速增长，大众茶饮店规模最大122.2 行业趋势：性价比消费增长明显，高价M牌发力下沉152.3 竞争格局；行业集中度较高，古茗为大众茶饮市场龙头19三、竞争优势：一体化供应就管抻&加需商招商管理体系构筑品牌竞争力吸引加盟商203.1 产品矩阵：主打高性价比果茶,产品持续推陈出新223.2 区城龙头：深耕东南沿海市场,地域品牌力强233.3 供椅能：一体化供应链管理保障食材新鲜、供给稳定243.4 加盟管理：加盟招商管埋体

8、系完善,加盟推唐盈利能力强253.5 单店模吧：前期投入50万元左右，单店流利能力较强27四、风险提示28图表目录图1：古茗发展历史5图2：古茗简介5图3：古茗门店数量检定增长（单位：家6图4：古茗门店分布占比6图5：古茗的地城加密开店策略6图6：古茗股权结构图7图7：公司营业收入及同比增速（单位：百万元）8图8：公司整体门店GMV情况（单位:亿元8图9：古茗门店数量情况（单位：家）8图10：古茗单店GMV情况（单位：万元）8图11：古茗营业收入构成9图12；销售商品及设侪情况（单叔：后万无）9图13：加盟管理服务情况（单位：百万元）9图14：出营门店蝌件情况（单位：百万元）9图15：公司毛利

9、及毛利率情况（单位：百万元）10图16：公司经调整净利润及净利率情况（单位：百万元）10图17；公司销售成本情况（单位；百万元）10图18：公司费用情况10图19：古茗以加盟店为主（单位：家11图20：占茗重点布局浙江及周边省份（单位：家）11图21：古茗/点布“下沉市场（单位：家）11图22：古茗各线城市门店同比增速11图23；古茗门店点位分布12图24：按主要细分市场划分的中国现制饮品市场GMV（单位：亿元）13图25：中国人均现制次品消费仍具潜力（单位：杯/年）13图26：现制饮品市场分类13图27：中国现制茶馔店行业演进过程14图28：不问价格帚现制茶饮店市场份额15图29：高价现制茶

10、饮店GMV情况（单位：亿元）15图30：大众现制茶饮店GMV情况（单位：亿元）15图31；平价现制茶饮店GMV情况（单位：亿元）15图32：2020-2022全国茶饮品牌人均消费价位占比分布16图33：2023年Q2美团外卖新品数址和梢价价格分布16图34：各M牌客单价变化情况（单位：元16图35：战级划分的中国现制茶钛市场GMV（单位：亿元）17图36：各戏城市GMV占比情况17图37：二线及以下GMV及占比情况（单位：亿元）17图38：2023年每万人茶饮门店数量（家）17图39：各品牌城市纹级分布18图40：不同细分市场门店总数情况18ff1.41;按GMV计各品牌在现成茶饮店市场的份额

11、19图42：按GMV计大众茶饮品牌的市场份额19图43：现制茶饮门店加盟连锁的商业模式21典修IBIBM管苜利润与品牌方规法效应21图45：古茗产品矩阵22图46：古茗门店菜单（以杭州门店为例22图47：古茗新品开发流程23图48：古茗新品发布情况23图49：ff1.f大供应商采购情况（单位：百万元）24图50：加大供应商采购情况单位：百万元24图51；古茗仓库分布图（豉至2023年9月30日25图52：古茗加盟商稳步增长26图53：古茗加盟商新增和退组情况26图54：古茗加盟商招商要求26图55：古茗加组商管理服务能力强27表1：公司高管团队从业经验丰富7表2：低端.中端、高端茶饮对比情况1

12、4表3：现制茶位行业各细分赛道主要M牌情况20表4：古茗果茶类产品售价低于行业平均22表5：大众茶饮品牌龙头区域分布23衣6：古茗开店前期投入情况27表7：茶饮品牌单店模型情况27一、古茗控股：行业领先的大众茶饮品牌,加盟模式为核心助力高增长1.1 公司简介：行业领先的大众现制茶饮品牌，地域加密策略开启拓张步伐古茗是行业领先的大众现制茶饮品致力于提供新鲜美味、价格亲民的茶饮产品,2010年,古茗品牌创立于浙江省台州温岭市大澳镇，成立至今，古茗进行过数次仙牌形象开线，依器强大的臼建供应陡和加盟招商体系，古茗于2023年底店数僦突破90002023年全年实现GMV1.92亿元。现制茶饮品牌按价格分

13、为三类，分别为高价、大众、平价,古茗属于大众价格带品牌根据招股书,按2023年GMV和族至23年底的门店数量计,古茗是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌，图1：古茗发展历史ttftA.1。月调“W一上针通人2.0*0tA.Hn*f1.*M动就剜JIM4*A.XMOt4M(S0114J1X石伏*AI-GOOTfTAnAt14；17IWOWnROooOocXXXOCXx)112O134MA；2O18IW1*的.X)14走曲。X*侑N.$貌H2.0Ht明矍等1500杆司。M.月修成“麻化/*加W1.VI.81.5,Jy4.0MH4J7016+方底冷MM娼A“火的4RttA*T4全上。.小会新Mr1.

14、wO万人*小朱含tM5OX).*5亿杯图2：古茗蠲介内容古茗品牌1.ogo品牌定位大众茶饮73门店数900IJ截至2023年末）闭店率2.5H点位分布主要集中在住宅区、学校、办公场所城市线级分布重点布局二线及以下城市Zf1.区域分布主要分布于浙江及周边省份（福建、江西,江苏、安徽、湖北、湖南、广东）产品果茶（51%）、奶茶（38%）.m啡（IW）1杯单价15.38复购率53*（根据公司招股书数据,大众现制茶饮行业平均复购率30）供应链加盟管理招股书表明公司自建常用原料种植基地和加工工厂,运营21个仓库和行业内规模最大冷链基叱设施，支持向9%以上的门店提供两日一配的冷链配送服务加盟商4616名,开设古若超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营3.1家门店,75拓的加Ifi商经营两家及以上门店假料米派:招般说明古茗采用地域加宓开店策略以浙江为中心向外拓张-从门