城商行发展三大缺口：费用高定价差中间业务薄弱.docx

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1、城商行发展三大缺口：费用高定价差中间业务薄弱扩张伴Rt商费用商业银行三大成本支出：营业税及其他和所得税、业务管理费用、资产减值雳用，同样显示了各家辍行的经营方式和盈余管理除向。在今年上半年的业绩增长中，各家城商行的费用都呈现出了较高的增幅。首先，营业税及其他和所得税主要与业务发展相关，是相对外生的因素，营业税干脆相关各家银行的毛收入，可调控性蚊小。而所得税则主要顼决于各家根行业务利润的坨区分布和非税收入的占比，总体来说并不构成明显的差异化因素。其次,业务管理费用的提取则显示了各家银行的业经管理倾向。除了宁波银行外,其他城商行的费用/资产比例梆出现了上升的超势，这表明城商行在规模扩张中，管理成本

2、的漕加不行避开。而宁波银行费用出现下降的主要缘由在于去年同期的基数较高，以及今年上半年须要业务费用支持校少的同业资产业务增长较高所致。最终，关于资产减值费用的列支，城商行几乎都对利润的增长供应了正面的支持，喊值费用/总资产的比例也都呈现出了大福下降的局面，但大幅下降的可持续性值得怀疑，也会对城商行将来的业绩带来肯定的不确定性。假如以总资产为量纲将城商行的状况进行分析比较，可以看出除宁波半行因为去年基数较高的缘由外，其他两家银行的业务管理费用/总资产的比例都显现出了上升的趋势。这也符合城商行在拓展自己业务规模时不行避开地会迎来管理成本的增长和管理效率的下降的推断，因此，如何处理好增长与效益的关系

3、是确定城商行发展成败的关键。这里值得一提的还有资产减值费用，它的计提与匿管政策和管理层的经首理念相联系，目前城商行拨备/总贷款的比例已经处于了历史低位，将来进1.步下降的空间已经很小。因此,在城商行对外扩张的进程中，将来减值费用波动可能会对业绩带来影喃，而减值雳用波动的最根本缘由可转与大家普遢关切的城商行信贷资产结构有关。北京银行的政府融资平台相关类贷款和房地产相关类贷款都处于较高的水平，而其资产减值费用在上半年的计提中又过于激进，这或许只能理解为公司时自身大中型国有企业为主体的客户结构特别有信念，又或是公司资产减值的计提主要会在三四季度完成.无论哪种缘由，北京银行在资产;或值费用的计提上都存

4、在着肯定的不确定性,从在肯定程度上影响了其估值水平。总体而言，三家城商行的贷款行业分布的特点在于政府平台类贷款的占比相对较少，房地产相关类贷款的占比相对较高，这主要与其经营导向有关，也表现出更大的市场经管风险。定价实力堪忧尽管费用大幅增长，但依靠更高电速的规模扩张，三家城商行上半年都获得了良好的业结，获得了0.66%以上的高RoA水平。北京银行的利润构成因素充分体现了其特色，印客户以大中型国有企业为主,一般都拥有较强的贷款议价实力，北京银行的贷款利息收入相对较低。但是因为这类企业贷款的金额一般都比较巨大，从而使得拓展业务所须要的相关费用反而有明显的降低，同时对于这些客户的信用风险一般也都低于其

5、他类型企业，北京银行的姿产减值费用也能相应地削减.因此，北京银行将来的发展关键在于，其异地分行业务的发展是否能够实现其在总部北京的这一独特的盈利模式。南京银行的最好的盈.利实力来源于其均衡的发展模式，无论是利息收入、手妓粉收入还是其它中间业务收入都保持了稳定的发展态势，特殊是非贷款类资产的运用成为南京银行的一大特色，使得其拥有了较强的市场化经营实力。目前公司的发展仍旧以苏南地区为主，管理费用的支出也比较有效，将来增长的关键点在于依托江苏省经济发展的平台，实现尚质量发展的趋势。宁波银行的发展模式与民生银行比较类似,都属于“高投入支持高产出”的业务发展模式，特殊是其对贷款客户的议价实力相对坎强，在

6、目前的市场环境下获得了较高的贷款利息收入。但宁波银行资产减值费用在低位运行的态势能否持续值得怀疑。虽然目前公司的不良贷款状况基本稳定，但是与其客户结构不相适应的资产减值费用支出可能会在将来给公司的业绩增长带来比较大的压力，特殊是目前面临转型的经济结构下，出口加工型企业街集的浙江地区的企业状况值得关注。净息差始终是市场般为关切的评价商业银行经营状况的变量，影响净息差的缘由主要是资产负债结构和定价水平，资产负债结构更多地受管理层的资产运用偏好、负债客户来源结构、资本足够率的约束以及存贷比的限制等因素的影响，更多地受外生变量的膨响；而定价水平则主要与商业银行的风险定价实力、市场的资金供求状况以及金融

7、市场结构相关。中报显示，三家城商行贷款在生息资产结构中的占比都有所下降，主要是因为在贷款投放受到肯定约束的状况下，城商行规模冲动的诉求使得非贷教类姿产运用获得了较大的提升，与此相时应的是其同业负债业务的增长。而上半年三次存款打算金的增加并未使得商业银行的现金与打算金占比明星提升，主要是超飘打算金下降所致。目前的存款打算金率已经达到了历史次商的水平，依据目前的经济运行状况将来接着提升的可能性不大。城商行的投资价值始终被“高成长性”的光环所覆盖，但与扩张并生的高费用增长、低定价实力以及中间业务收入的薄弱基础等，说明城商行的规模因素又一次义不容辞地占据了最重要的地位，而息差的环比负向驱动却是其为了增

8、长而牺牲定价水平的最好印证。正如上面所分析的，城商行的贷款投放由于速度过快，在二季度很可能受到了肯定的根制。于是，投资和同业资产这两类非贷款类的资产运用进而获得了琏勃的发展，南京银行的这两类资产运用形式的占比达到了接近50%的水平，与其较高的手续费收入占比和非利息收入占比相呼应。在付息负债方面，由于城商行的存贷比压力相对较小，在上半年的存款竞争中并没有像中型股份制商业银行那样主动,反而是资产谓运用形式的限制使得其对同业负债的拓展有所加强。因此，由于城商行规模发展冲动的影响，各家银行的贷款收益水平都呈现出了肯定的下降。这从另一个角度说明，上半年城商行规横增长的质量令人担忧，假如贷款定价无法提升，

9、那么其高增长的持续性将会特别薄弱。而城商行的债券投资和同业资产收拉水平出现了分化，债券收益的普遍降低主要是因为去年流淌性放松条件下低利率债分投费收益的实现。而同业姿产业务收益出现的上潴，则主要是因为在今年上半年存贷比压力下市场拆借资金利率高企，拥有较低存贷比的城商行银行同业资产运用的空间更为有利。现金和打算金项目的收益不降反升再一次证明，城商行在上半年的三次打算金提升下更多地是通过降低超秋存款打算金占比来实现的。在付息负债方面，存款由于重定价因素出现了肯定的下降，而北京银行由于其客户结构的缘由，反而出现了肯定的上涨，目前公司存贷比的压力较小，这主要与公司仍旧希望在将来通过贷款投放实现增长的战珞

10、有关，目前存款的吸纳是为了给将来贷款的投放预留下空间。综合分析，在利润环比增长的驱动分析中，城商行的规模因素又一次义不容辞地站在了最为更要的地位上，但是感差因素的环比负向驱动却更加印证了对城商行仅仅依靠规模增长的可持续性的担忧并非孔穴来风，为了增长而推牲定价水平，并不是投资者所希望看到的健康成长。三家城商行不谋而合地出现了息差因素环比负向驱动，这是一个值得警觉的信号，主要有以下两个缘由：一是监管层对榻分商业银行风险资产增长过快可能产生了警觉，所以在二季度对一些前期风险资产漕长过快的银行实行了窗口指导或是道义劝说,从而使得它们在资产运用中，偏向了风险系数较低的同业资产业务。另一方面，城商行在追求

11、规模增长的同时，没有将定价这一因素放在重要的考核指标中去规定，使得基层行的规模冲动和速度情节获得了极大的释放。中向业务并础翳城商行非利息收入的发展还处于初级阶段，其手续费收入结构中仍旧以与贷款投放相关的财务顾问费、信贷承诺费及贷款业务佣金为主，这也是由其缓道相对较少，中间业务发展基础比蛟薄弱相一样的。北京银行的手续费收入占比战低，这主要与公司更加注意贷款业务的发展相关,北京银行对于零售业务和资金交易业务的投入相对较少,使得其非利息收入方面很难与其他商业根行形成有利的竞争实力.南京银行走出了一条中小型商业银行发展非利息收入的新路，即依靠自身相对较强的同业运用实力和债券投资实力，在零售产品设计、投

12、资收益实现等方面实现差异化的发展之路。利用公司长期枳淀起来的非利息收入实力，它可能成为第一家在目标集聚市场里获得胜利的小型商业银行。宁波银行中间收入仍旧表现出类似民生银行的非利息收入结构特征，其贷款相关类手续费收入的获得，更应当看作是贷款定价实力的一种转移体现。宁波银行的优势在于客户的价格不敏感性，公司目前发展非利息收入的动力并不是很足。目前来看，城商行手续费收入的增长已经出现了分化，北京银行、南京银行出现了40$以上的同比漕幅，而宁波假行仅有24$左右的增长，究其缘由主要是宁波银行目前仍旧以利息收入为其最重要的利润来源，在非利息收入方面的战略投入还没有爱开。学习是成就事业的基石当然，并非全部的银行都应当在非利息收入方面赐予放大的关注，“一行一簧“更加有利于各家银行发觉自身的优势，实现各自价值。