《财务管理》第七章.ppt

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1、第十一章第十一章 流动资产管理流动资产管理学习提要与目标学习提要与目标本章主要阐述了流动资产的性质和管理要本章主要阐述了流动资产的性质和管理要求，以及如何开展对货币资金，应收账款、存求，以及如何开展对货币资金，应收账款、存货的管理等内容。通过本章的学习，要求掌握货的管理等内容。通过本章的学习，要求掌握货币资金预算的编制，货币资金最佳持有量的货币资金预算的编制，货币资金最佳持有量的确定，信用政策和收账政策的确定方法，存货确定，信用政策和收账政策的确定方法，存货成本的概念及其控制方法等。成本的概念及其控制方法等。 本章重点本章重点企业持有货币资金的动机企业持有货币资金的动机货币资金预算的编制货币资

2、金预算的编制货币资金最佳持有量的确定货币资金最佳持有量的确定信用政策的制定信用政策的制定存货经济批量的基本模型存货经济批量的基本模型 本章难点本章难点货币资金最佳持有量的确定方法货币资金最佳持有量的确定方法存货控制的方法存货控制的方法一、流动资产的性质一、流动资产的性质 1流动资产的概念流动资产的概念流动资产是在生产经营过程中短期置存的流动资产是在生产经营过程中短期置存的资产，是企业资产的重要组成部分。流动资产资产，是企业资产的重要组成部分。流动资产是相对固定资产而言的，是指一年内或超过一是相对固定资产而言的，是指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包年的一个营业周期内变现或者

3、耗用的资产，包括现金及各种存款、短期投资、应收及预付款括现金及各种存款、短期投资、应收及预付款项、存货等。项、存货等。2. 流动资产的特点流动资产的特点流动资产占用资金的数量具有波动性流动资产占用资金的数量具有波动性由于参加循环周转，其形态不断改变由于参加循环周转，其形态不断改变流动资产的价值一次消耗、转移或者实现流动资产的价值一次消耗、转移或者实现二、流动资产的管理要求二、流动资产的管理要求3. 提供优惠的信用条件，树立良好的企业形象。提供优惠的信用条件，树立良好的企业形象。1. 降低流动资产的储存成本降低流动资产的储存成本2. 保持企业有足够的偿债能力保持企业有足够的偿债能力三、货币资金管

4、理的目标和要求三、货币资金管理的目标和要求(一一)企业持有货币资金的动机企业持有货币资金的动机2. 预防动机预防动机1. 交易动机交易动机3. 投机动机投机动机(二二)货币资金管理的目标货币资金管理的目标 企业货币资金管理的目标，就是要在资产企业货币资金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。最大的长期利润。四、货币资金管理方法与策略四、货币资金管理方法与策略(一一)货币资金预算编制货币资金预算编制 编制货币资金预算的主要依据是企业生编制货币资金预算的主要依据是企业生产经营的全面预算。产经营的全面预算。 货币资金预算是财务

5、管理的一个极为重货币资金预算是财务管理的一个极为重要的工具。要的工具。 货币资金流入量来源于销售收入、投资货币资金流入量来源于销售收入、投资收益以及其他货币资金收入。收益以及其他货币资金收入。 货币资金流出量主要包括购货支出、营货币资金流出量主要包括购货支出、营业费用支出、利息支出、上缴所得税、业费用支出、利息支出、上缴所得税、利润分配以及其他货币资金支出。利润分配以及其他货币资金支出。【例例1】四都发展公司某年度货币资金预算编制见图四都发展公司某年度货币资金预算编制见图表表71所示。所示。图表图表7 71 1 四都发展公司某年度货币资金预算表四都发展公司某年度货币资金预算表月月 份份项项 目

6、目期初货币资金余额期初货币资金余额(A)本期货币资金收入数：本期货币资金收入数： 销售预测收入销售预测收入其中：现销收入其中：现销收入收回应收帐款收回应收帐款出售固定资产出售固定资产投资收益投资收益一月一月275，000431，000 51，000370，000 1，000二月二月272，000404，00048，000374，000 43，000十二月十二月250，000458，000 54，000342，000 5，000合计合计275，0004，296，000 496，0003，598，000 48，000 6，000本期货币资金收入数合计本期货币资金收入数合计(B)4，148，0004

7、01，000465，000422，000本期货币资金支出数：本期货币资金支出数： 原材料支出原材料支出 直接人工支出直接人工支出 制造费用支出制造费用支出 销售费用支出销售费用支出 管理费用支出管理费用支出 财务费用支出财务费用支出 销售税金及附加销售税金及附加 所得税支出所得税支出 支付股利支付股利 偿还长期借款偿还长期借款 支付长期借款利息支付长期借款利息 购进固定资产购进固定资产 25，000 76，000 50，000 66，000 36，000 50，000 22，000 41，000 77，000 49，000 58，000 35，000225，000 28，000 77，000

8、51，000 80，000 49，000 20，000 40，000 12，000674，000948，000579，000691，000461，000203，000 90，000 88，000 80，000 56，000425，000本期货币资金支出数合计本期货币资金支出数合计(C)货币资金余缺货币资金余缺售出售出(购进购进)有价证券有价证券银行借入银行借入(偿还偿还)期末货币资金结余期末货币资金结余325，000372，000(100，000)272，000485，000252，000252，000357，000294，000(40，000)254，0004，295，000128，0009

9、6，00030，000254，000上表中，货币资金余缺上表中，货币资金余缺ABC，当，当ABC0时，表明企业货币资金不足，这时就需要时，表明企业货币资金不足，这时就需要设法借款或采取其它筹资措施，或其它方式如扩大设法借款或采取其它筹资措施，或其它方式如扩大收入或压缩开支来平衡企业货币资金收入与支出；收入或压缩开支来平衡企业货币资金收入与支出；当当ABC0时，表明企业预算期内货币资金出时，表明企业预算期内货币资金出现溢余，这时可在不防碍继续维持企业资金循环平现溢余，这时可在不防碍继续维持企业资金循环平衡状况的前提下，用以归还短期或利用剩余资金来衡状况的前提下，用以归还短期或利用剩余资金来增加企

10、业收益，如购买短期有价证券等。一般情况增加企业收益，如购买短期有价证券等。一般情况下，企业必须经常保持一定的货币资金结存量，以下，企业必须经常保持一定的货币资金结存量，以应付日常的经营资金需要，上表中各月份月初和月应付日常的经营资金需要，上表中各月份月初和月末结余额即代表企业这部分货币资金数量。末结余额即代表企业这部分货币资金数量。( (二二) )最佳货币资金最佳货币资金( (广义的现金广义的现金) )持有量的确定持有量的确定1. 1. 现金的成本现金的成本 （1）现金持有成本）现金持有成本即企业因保留一定现金余额而增即企业因保留一定现金余额而增加的管理费用和丧失的再投资收益。加的管理费用和丧

11、失的再投资收益。 管理费用管理费用(属于固定成本属于固定成本)：管理人员工资、必要的安：管理人员工资、必要的安全措施等具有固定成本性质、在一定范围内与现金持有量全措施等具有固定成本性质、在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。的多少关系不大。 再投资收益（属于变动成本）：即机会成本，与现金再投资收益（属于变动成本）：即机会成本，与现金的持有量成正比。的持有量成正比。（2 2）转换成本）转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金、让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、交割手续费等

12、。转换成本与证委托手续费、证券过户费、交割手续费等。转换成本与证券变现次数呈线性关系，即转换成本总额券变现次数呈线性关系，即转换成本总额=证券变现次数证券变现次数每次转换成本。在现金需要量既定的前提下，现金持有每次转换成本。在现金需要量既定的前提下，现金持有量越小，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大；量越小，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大；反之则反。因此现金持有量的高低必然通过证券变现次数反之则反。因此现金持有量的高低必然通过证券变现次数多少而对转换成本产生影响多少而对转换成本产生影响。 严格地讲，转换成本并不都是固定费用，有的具有变动严格地讲，转换成本并不都是固定费用，有的具

13、有变动成本的性质，如委托买卖佣金或手续费。成本的性质，如委托买卖佣金或手续费。 这种费用是按照委托成交额计算的，在证券总额既定的这种费用是按照委托成交额计算的，在证券总额既定的条件下，无论证券的变现次数怎样变动，所需支付的委条件下，无论证券的变现次数怎样变动，所需支付的委托这种费用的总额是相同的。因此，这种费用（转换成托这种费用的总额是相同的。因此，这种费用（转换成本）与证券的变现次数关系不大，属于决策无关成本。本）与证券的变现次数关系不大，属于决策无关成本。这时，与证券的变现次数相关的转换成本就只有其中的固定这时，与证券的变现次数相关的转换成本就只有其中的固定性费用了。转换成本与证券的变现次

14、数呈线性关系，即性费用了。转换成本与证券的变现次数呈线性关系，即 转换成本总额转换成本总额= =证券的变现次数证券的变现次数每次的转换成本每次的转换成本 证券转换成本与现金持有量的关系：在现金需要量既定证券转换成本与现金持有量的关系：在现金需要量既定的前提下，转换成本同现金持有量负相关，呈反向变化。的前提下，转换成本同现金持有量负相关，呈反向变化。 （3 3）短缺成本）短缺成本-是指在现金持有量不足而又无法及是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券的变现加以补充而给企业造成的损失，时通过有价证券的变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。包括直接损失与间接损失。 现金的短缺成

15、本随现金的持有量的增加而下降，随现金现金的短缺成本随现金的持有量的增加而下降，随现金的持有量减少而上升，即与现金持有量负相关。的持有量减少而上升，即与现金持有量负相关。 明确与现金有关的成本及其各自的明确与现金有关的成本及其各自的特性，有助于从成本最低的角度出发确特性，有助于从成本最低的角度出发确定现金最佳持有量。定现金最佳持有量。2. 确定最佳货币资金持有量的几种模式：确定最佳货币资金持有量的几种模式：(1)存货模式存货模式 概念：存货模式是一种根据存货管理中经济概念：存货模式是一种根据存货管理中经济批量模型的原理来确定最佳货币资金批量模型的原理来确定最佳货币资金持有量的方法。持有量的方法。

16、【例例2】云达科技公司预计每月货币资金需要总云达科技公司预计每月货币资金需要总量为量为100，000元，每次交易的固定成本为元，每次交易的固定成本为100元，元，储存每元货币资金的成本为储存每元货币资金的成本为005元元(即有价证券即有价证券的月利息率为的月利息率为5)，则最佳货币资金持有量为：，则最佳货币资金持有量为：)(000,2005. 0000,10010022元RDFQ)(2000%5220000100000%120000100000100元TC假设每元交易的变动成本为假设每元交易的变动成本为1，则持有货币资，则持有货币资金的总成本为：金的总成本为：（次）每月转换次数为：520000100000（元）货币资金平均余额为：10000220000 存货模式的假定：该模式是假定货币资金的存货模式的假定：该模式是假定货币资金的支出是均匀的，货币资金需要总量是确定的。支出是均匀的，货币资金需要总量是确定的。 评价：由于实际中货币资金支出并非总是均评价：由于实际中货币资金支出并非总是均匀和稳定的，一定时期货币资金总量也难以匀和稳定的，一定时期货币资金总量也难以准确预测，因此该模式的实用性