培训教材期货基础知识.ppt

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1、期货基础知识培训期货基础知识培训培训内容 期货概念介绍期货概念介绍 期货市场介绍期货市场介绍 期货投资交易期货投资交易培训内容培训内容 记住要点记住要点 有考试有考试培训要求培训要求期货基础知识培训期货基础知识培训期货概念期货概念期货概念u什么是期货？什么是期货？交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货。例如农民与粮食加工商谈好，3个月后以5元/kg的价格把50吨大米卖给粮食加工商。最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，但是期货不同于远期交易。期货交易与现货交易的差别市场交易方式的历程：期货交易和现货交易的区别：区别期货交易现货交易交易对象不同标准化合约实

2、物商品或金融产品交割目的不同转移风险或追求风险收益 获得或让渡商品所有权即期现货即期现货交易交易远期现货远期现货交易交易期货交易期货交易期货交易与远期现货交易的差别期货交易从远期现货交易演变而来，具有相同外在形式：集中交易、公开竞价、电子化交易等；期货交易和远期现货交易的区别：区别区别期货交易期货交易远期现货交易远期现货交易交易对象不同标准化合约非标准化合约交易，由双方协商达成合约的主要内容交收方式不同对冲平仓或到期交割了结实物交收方式面临风险不同以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，风险较小存在交易与交收的时间差，违约行为常有发生，加之合同不易转让，导致风险较大。期货交易特征期货交易的

3、特征：期货交易的特征：合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度 股指期货与股票n 股指期货与股票的区别？股指期货与股票的区别？l 第一个证券大集中l 第一个证券风险控制和稽核系统，市场占有第一l 第一个证券数据中心系统、市场无敌手期货概念u什么是期货？什么是期货？所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可从某种意义上来说，期货是未来的东西，是一种可以买卖的标准化了的合约。以买卖的标准化了的合约。期货概念什么是期货？什么是期货？l 期货概念l 期货基础知

4、识培训期货基础知识培训市场介绍市场介绍期货市场什么是期货市场？什么是期货市场？期货市场就是买卖期货合约的市场，分广义和狭义之分。狭义：期货交易所广义：期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司、期货投资者。1848年芝加哥期货交易所（CBOT）（现代意义上期货诞生的标志）1874年芝加哥商业交易所（CME）的诞生1876年伦敦金属交易所（LME）的产生l商品期货金融期货期货期权开展期货交易的目的期货市场的功能期货市场的功能 发现价格 规避风险期货市场的作用期货市场的作用有助于现货市场的完善有利于企业的生产经营有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策有助于增强在国际价格形成中的主导权期货市场结构交

5、易所介绍中国金融期货交易所中国金融期货交易所l 中国金融期货交易所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本为5亿元人民币。中国金融期货交易所的成立，对于深化金融市场改革，完善金融市场体系，发挥金融市场功能，具有重要的战略意义。l20102010年年4 4月月1616日，第一个股指期货品种日，第一个股指期货品种IFIF上市交易。上市交易。由上海证券交易所和深圳证券交易所，联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布沪深300指数简

6、称:沪深300；指数代码:沪市000300,深市399300；沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。沪深300指数诞生过程:1998年启动2001年上交所首先研究方案证监会协调沪深交易所共同开发2003年达成共识细节设计2005年4月8日正式推出沪深300指数沪深300股指期货合约期货基础知识培训期货基础知识培训投资交易投资交易交易流程 期货交易流程：开户交易结算

7、交割开户流程开户流程：开户流程：选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户。开户手续包括三个方面：第一是阅读并理解期货交易风险说明书后，在该说明书上签字；第二是与期货经纪公司签署期货经纪合同，取得客户代码；第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。投资者的类型投资者的类型期货投资者的类型有哪些？期货投资者的类型有哪些？根据进入市场的目的不同，期货市场投资者分为三类：套期保值者套期保值者：规避现货价格波动风险的机构或个人；套利者套利者：通过市场价格不合理关系，赚取市场间价差收益的机构和个人；投机者投机者：看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。期货交易流程交易指令内容交易指令内容品种及合约月份

8、、品种及合约月份、交易方向、数量、交易方向、数量、价格、开平仓等价格、开平仓等常用交易指令常用交易指令市价指令、限价指市价指令、限价指令、停止限价指令令、停止限价指令、止损指令、触价、止损指令、触价指令、限时指令、指令、限时指令、长效指令、套利指长效指令、套利指令、取消指令令、取消指令指令下达方式指令下达方式书面下单书面下单电话下单电话下单网上下单网上下单交易类型交易指令交易指令 期货中的开仓、平仓、和持仓 期货中的多头与空头举例举例：某投资者在2006年12月15日开仓买进0701沪深300股指期货10手（张），成交价为1400点，这时，他就有了10手多头持仓。到12月17日，该投资者见期货

9、价格上涨了，于是在1415点的价格卖出平仓6手IF0701股指期货合约，成交之后，该投资者的实际持仓就只有4手多头持仓了。交易策略套期保值举例：举例：在2006年11月29日，某投资者所持有的股票组合总价值为500万元，当时的沪深300指数为1650点。IF0703沪深300股指期货的价格为1670点，则该投资者需要卖出10张（即500万元/（1670点*300元/点）IF0703合约。如果至2007年3月1日沪深300指数下跌至1485点，该投资者的股票组合总市值也跌至450万元，损失50万元。但此时IF0703沪深300股指期货价格相应下跌至1503点，于是该投资者平仓其期货合约，将获利（

10、1670-1503）点*300元/点*10=50.万元，正好弥补在股票市场的损失，从而实现套期保值。套期保值套利交易套利交易股指期货的套利交易在一定程度上能够纠正股指期货的错误定价和过度投机导致的市场无效性，而且通过这种方法能够锁定并获得一定的无风险收益。 套利交易举例举例：假设9月1日沪深300指数为3500点，而10月份到期的股指期货合约价格为3600点（被高估），那么套利者可以借款108万元（借款年利率为6%），在买入沪深300指数对应的一篮子股票（假设股票指数对应的成分股在套利期间不分红）的同时，以3600点的价格开仓卖出1张该股指期货合约（合约乘数为300元/点）。当该股指期货合约到

11、期时，假设沪深300指数为3580点，则该套利者在股票市场可获利108万*（3580/3500）-108万=2.47万元，由于股指期货合约到期时是按交割结算价（交割结算价按现货指数依一定的规则得出）来结算的，其价格也近似于3580点，则卖空1张股指期货合约将获利（3600-3580）*300=6000元。2个月期的借款利息为2*108万元*6%/12=1.08万元，这样该套利者通过期现套利交易可以获利2.47+0.6-1.08=1.99万元。投机交易交易策略结算结算：结算：根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行计算和划拨。国内实行分级结算制度：交

12、易所对结算会员进行结算结算会员对交易会员进行结算会员对客户进行结算每日结算举例：举例：假定股指期货合约的保证金为10%，每点价值100元。若在1000点买入一手股指期货合约，则合约价值为10万元，手续费收取万分之二。假设：第一天，结算价为1000点，则缴存的保证金=10万*10%=1万元，缴纳手续费=10万*2=20元，当日盈亏=0；第二天，结算价为1050点，则缴存的保证金=10.5万*10%=1.05万元，当日盈利=（1050-1000）*100=0.5万元。交割实物交割交易双方在交割日将合约所记载商品的所有权按规定进行转移、了解未平仓合约的过程；集中交割方式（上海及大连黄大豆为代表）第一

13、交割日买方申报意向，卖方交标准仓单第二交割日交易所分配标准仓单，即：交割配对第三交割日买方交款、取单，卖方收款第四交割日卖方交增值税专用发票第五交割日滚动交割方式第一日卖方申报交割或者卖方申报意向闭市后，交易所进行交割配对第三日交收日，买方提交货款，领取仓单，办理交割手续；现金交割现金交割交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结算的过程期货基础知识培训期货基础知识培训期权期权 什么是期权？ 期权（Option），是指某一标的物的买卖权或选择权。其赋予购买方在规定期限按买卖双方约定的价格（简称协议价格（StrikingPrice）或执行价格（E

14、xercisePrice）购买或出售一定数量某种商品或金融资产（称为标的资产UnderlyingAssets）的权利。期权从境外成熟市场的金融衍生品发展情从境外成熟市场的金融衍生品发展情况来看，股票期权、股指期货、股指况来看，股票期权、股指期货、股指期权交易占据主要地位期权交易占据主要地位期权的现状期权的现状期权合约期权合约行使时限行使时限行权价格行权价格标的资产标的资产合约类型合约类型看跌期权看跌期权合约乘数合约乘数欧式期权欧式期权中式期权中式期权美式期权美式期权看涨期权看涨期权期权合约股指期权合约期权合约：与期货合约一样的标准化合约，由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定

15、价格买入或卖出相关标的物的标准化合约。如：IO1503-C-2300表示执行价格为2300点/手，合约月份为2015年03月，标的沪深300指数的看涨期权合约执行价格：又称为履约价、敲定价格、约定价格，是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。执行价格通常由交易所按递增的形式给出一组来，投资者在进行期权交易时必须选择其中的一个价格。执行价格间距：是指两个相邻两个执行价格的差。行权(Exercise)：也称为履约。通常情况下，期权合约中要载明买方履约或行权的时间和其他相关内容。期权要素期货期权看涨期权看跌期权【买入】【买入】支付权利金，行权日或到期日有权以执行价格买入相应的期货合约建立期货多头

16、开仓【卖出卖出】收取权利金，行权日或到期日有义务以执行价格卖出相应的期货合约【买入】【买入】支付权利金，行权日或到期日有权以执行价格卖出相应的期货合约建立期货空头开仓【卖出卖出】收取权利金，行权日或到期日有义务以执行价格买入相应的期货合约看涨看跌（认购认沽）按执行时间划分，期权可以分为欧式期权和美式期权（中式期权）。 欧式期权欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利的一种期权。美式期权美式期权是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个交易日，均可决定是否执行权利的一种期权。美式期权比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金相对较高。郑商所设计中的小麦期权为美式的商品期货期权。中式期权中式期权交易日T日期至最后交易日（含最后交易日）内可行权，T由交易所公布。上海期货交易所的铜期权为中式期权。欧式、美式、中式期权交易出售方出售方购买方购买方权利金权利金期权合约期权合约行权行权不行权不行权购买方赚取购买方赚取市场价格与市场价格与执行价格和执行价格和权利金的差权利金的差额额购买方损失购买方损失权利金权利金 市场价格市场价