2023内部版金融工程期末考试简答题.docx

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1、2023内部版金融工程期末考试简答题如何理解金融工程的内涵？L金融工程的根本目的是解决现实生活中的金融问题。通过提供各种创造性的解决问题的方案，来满足市场丰富多样需求。2、金融工程的主要内容是设计、定价与风险管理。产品设计与解决方案是金融工程的基本内容，设计完成后，产品的定价也是金融工程的关键所在，定价合理才能保证产品可行性。而风险管理则是金融工程的核心内容。3、金融工程的主要工具是基础证券和各式各样的金融衍生产品。4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代金融学、各种工程技术方法和信息技术等多种学科综合起来应用的技术手段。5、金融工程对于促进金融行业发展功不可没,它极大丰富了金融产品种类，

2、为金融市场提供了更准确、更具时效性、更灵活的低成本风险管理方式等等。谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。风险管理是金融工程最重要的用途之一-,在金融工程中处于核心地位。衍生证券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要在金融工程的发展过程中,哪些因素起到了最重要的作用？推动金融工程发展的重要因素旧益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。如何理解衍生产品市场上的三类参与者？他们分别是套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重要作用。套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他

3、是衍生证券市场产生和发展的原动力。套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。他的参与有利于市场效率的提高。请列出中国金融市场上现有的金融行生产品。1）商品期货，有上海、郑州、大连三家交易所，以农产品和金属为主2）外汇期货和国债期货曾于1992年试交易，但分别在93年和95年叫停，时隔18年后，国债期货于2013年9月中旬重启，现有5年期国债期货和10年期国债期货两个品种3）股指期货,2010年4月16日开始交易，现有沪深300、.上证50和中证500三个品种4）公司权证，品种少、炒作风气浓5）银行间市场上交易的产品:外汇远期、外汇掉期、外

4、汇期权、利率互换、远期利率协议、债券远期、信用缓释工具6）上证50ETF期权2015年2月9号在上交所挂牌上市7）结构型理财产品中蕴含的衍生产品如果直接用绝对定价法为衍生产品定价,可能会出现什么问题？采用绝对定价法定价的问题:绝对定价法的运用有赖于未来现金流的确定。可是许多金融工具的未来现金流是难以预测和确定的（比如股票），这为采用该方法定价带来了困难。同时，绝对定价法需要确定一个合适恰当的贴现率,这也是个比较困难的事情。因为贴现率往往取决于人们的风险偏好，而风险偏好是很难衡量的。试述复制定价法.风险中性定价法和状态价格定价法的基本思想,并讨论这三者之间的内在联系。a.无套利定价法基于的原理:

5、如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者可以通过对标的和衍生证券之间的买卖进行同理,买低卖高，通过这些套利作用，市场价格必然会做出相应调整从而回归合理均衡状态。且该方法假定套利活动无风险、且金融证券可复制，市场没有卖空限制。所以定价时可以通过复制构建组合A与B,使得两组合在期末有相同的回报，那么任-时刻两组合的价值应相等，若不等便可套利。此定价法的关键在于可复制和无套利。b.风险中性定价法是指在对衍生证券定价时，作出一个纯技术性的假定,即所有投资者都是风险中性的，在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，贴现率也都应用无风险利率以求现值。事实上，风险

6、中性定价法是在无套利和可复制的条件下才可实施的。C.状态价格定价法是指通过市场可观测的证券求得各个状态的状态价格,从而便可为任意资产定价。三种方法都属于相对定价法，即利用标的资产价格和衍生证券价格之，间的内在联系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。只需要知道相对位置，不需要太多信息，运用起来比较方便。三种定价方法殊途同归，它们拥有完全相同的使用前提:无套利加完全市场假设。而且得出的结论都是-致的。9.如何理解金融衍生产品定价的基本假设?L市场不存在摩擦，无保证金和卖空限制。该假设能简化定价的分析过程，同时对于大规模的金融机构来讲,这一假设也相对合理，因为大金融机构的交易成本低，所受的卖空限

7、制较小。2、市场参与者无对手风险，即无违约。3、市场完全竞争。市场上规模较大品种成熟的市场接近这一假设。4、市场参与者是风险厌恶者，且希望财务越多越好。5、市场没有无风险套利机会。这是最重要的假设。10 .如果连续复利年利率为5%r10000元现值在4.82年后的终值是多少？10000e(5%4.82)=12725.2111 .每季度计一次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=14.75%连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%12 .每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续

8、复利年利连续复利年利率=12ln(l0.1512)=14.91%13 .某笔存款的连续复利年利率为12%,但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？12%的连续复利年利率等价的每季度支付一次利息的年利率二4（e0.03-l）=12.18%每季度可彳导利息、=IOOOOl2.18%4=304.55元14 .“用连续复利计息就是高利贷,比用普通复利计息要多收不少利息。请问这个说法对吗?请解释。不对，不同计息频率的利率不能直接比较。应统-转换为相同标准的利率（年有效收益率）才能进行比较。若两种利率都转换为年有效收益率后，普通复利的利率要比连续复利利息更高，则前者比后者多收利息

9、若两种利率都转换为年有效收益率后，普通复利的利率要比连续复利利息更低,则前者比后者少收利息。15 .很多金融文献都采用AInPt来表示收益率或增长率（其中P,为t时刻的变量值），请问这是为什么?但对于日收益率或日增长率,人们常常认为AlnPt和,PtPt,f差不多,你同意吗？AlnPt是连续复利收益率。对于每天计息的普通复利收益率，可计算验证出其与连续复利收益率是近似的。1.2015年9月13日,中国某公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为规避汇率风险,该公司于当天向中国工商银行买人了半年期的1000000美元远期，当天的远期外汇牌价如案例2.1所示。半年后,中国工商银

10、行的实际美元现汇买人价与卖出价分别为6.6921和6.6930o请问该公司在远期合约上的盈亏如何？1.2015年9月13日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将在半年后以6.4959人民币/美元的价格向工行买入美元。合约到期后,该公司在远期合约多头上的盈亏=OOOOOOx（6.6930-6.4959）=197100.2.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期,因为我们预期未来汇率.上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。他的说法是不对的。首先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（

11、或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之汇率的频繁变动显然不利于公司长期稳定运营（即使汇率,上升与下降的概率相等）；而通过买卖外汇远期（期货）,跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。3有时期货的空头方会拥有一些权利,可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么,这些权利是会增加还是减少期货的价格?请解释原因。这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力减弱。因此，这种权利将会降低期货价格4 .当一份期货合约在交易所

12、交易时,会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能:增加一份,减少一份,或者不变。这一观点正确吗?请解释。这一观点是正确的，1份合约在交易所交易时，买卖双方各自的情况和交易结果如下：D如果交易双方都是开立1份新的合约，则未平仓数增加1份；2）如果交易双方都是结清已有的期货头寸，则未平仓数减少1份：3）如果一方是开立一份新的合约，而另一方是结清已有的期货头寸，则未平仓数不变。5 .试述期货交易所通过哪些制度设计来实现对信用风险的规避。交易所用以规避信用风险的制度设计主要有以下三点：1）保证金制度与每日盯市结算制度期货的买卖双方需在经纪公司开设保证金账户，同时经纪公司也被要求在清算机构中开设保证金账

13、户。期货交易在每日盯市结算制度下每日结清，从而保证了严格的无负债运行。2)每日价格波动限制与交易中止规则交易所通过对每日价格的波动幅度进行限制，以及价格波动过于激烈时的熔断机制，缓解了突发事件和过度投机对市场造成的冲击，从而降低了信用风险。3)会员之间的连带清偿责任清算机构通常规定，所有会员必须对其他会员的清算责任负无限连带的清偿责任。由于期货是零和游戏，这一-规定极小化的违约风险。7.假设甲签订了一份远期外汇合约,而乙则签订了一份外汇期货合约,两份合约均规定在3个月后以14万美元买人10万欧元。当前欧元汇率为1.4000o如果在合约期的前两个月欧元巨幅贬值,然后在第三个月回升,最终以1.43

14、00的价格收盘,两者的财务状况有何区别?如果在合约期的前两个月欧元升值,然后在第三个月暴跌,最终以1.3300的价格收盘,二者的财务状况又会有何区别？当以1.4300收盘时：盈亏：(1.4300-1.4)*100000=3000美元由于期货市场的保证金制度与每日盯市结算制度，前两个月的巨跌造成投资人乙大量亏损，必须不断地追加保证金以维持保证金水平。投资人甲的盈亏水平不受期间价格涨跌的影响。当以1.3300收盘时：盈亏:(1.3300-1.4)*100000=7000H前两个月升值使投资人乙保证金账户出现盈余，第三个月暴跌时，若保证金水平低于最低维持保证金水平，投资者要追加保证金。投资人甲的盈亏

15、水平同样不受期间价格涨跌的影响。总之，期货和远期不能简单地说孰优孰劣。但期货对短期趋势判断的要求较高，如果短时间内判断错误，可能要不断补交保证金甚至被迫出局:但如果短时间内判断正确，则可以获利颇丰L假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为10%,求该股票3个月期远期价格。如果3个月后该股票的市价为15元,求这份交易数量为100单位的远期合约多头方的价值。该股票3个月远期价格F=Ser(T-t)=20e0.10.25=20.51元。三个月后，对于多头来说,该远期合约的价值为Q5-20.51)100=-5512.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，利率期限结构平坦。无风险连续复利年利率为10%,市场上该股票的3个月远期价格为23元,请问应如何进行套利?若该股票1个月后和2个月后每股将分别派发红利1元和0.8元,是否存在套利空间?若有,应.如何进行套利？若没有红利支付，F=Ser(T-t)=20e0.10.35=20.510元的无风险利润。若有红利支付，由1个月后和2个月后每股将派发的红利