融资融券案例分析.ppt

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1、案例分析保证金可用余额利率、费率维持担保比例补仓、平仓自行减仓担保物提取案例说明 本案例中，我们对投资者在四个交易日（分别是T日、T+1、 T+2日和T+3日）内的交易情况进行模拟，在T日模拟投资者进行一笔融资交易和一笔融券交易，此间，阐述了投资者融资、融券交易的具体操作流程和操作过程中保证金可用余额、账户维持担保比例、利息及费用的计算，在T日清算后对投资者发出追缴保证金通知，在T+2日模拟了投资者补仓，在T+3日模拟公司强行平仓。计算说明 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、

2、费用的余额。 其计算公式为： 保证金可用余额现金保证金可用余额现金+(+(充抵保证金的证券市值充抵保证金的证券市值折算率折算率) ) + +( (融资买入证券市值融资买入证券市值- -融资买入金额融资买入金额) )折算率折算率 + +( (融券卖出金额融券卖出金额- -融券卖出证券市值融券卖出证券市值) )折算率折算率 - -融券卖出金额融券卖出金额 - -融资买入证券金额融资买入证券金额融资保证金比例融资保证金比例 - -融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保证金比例融券保证金比例 - -利息及费用利息及费用 公式中，融券卖出金额公式中，融券卖出金额= =融券卖出证券的数量融券卖出证券的数量

3、卖出价格，融券卖出卖出价格，融券卖出证券市值证券市值= =融券卖出证券数量融券卖出证券数量市价，融券卖出证券数量指融券卖出后尚市价，融券卖出证券数量指融券卖出后尚未偿还的证券数量；融资买入金额未偿还的证券数量；融资买入金额= =融资买入证券数量融资买入证券数量买入价格买入价格+ +交易交易费用费用 ( (融资买入证券市值融资买入证券市值- -融资买入金额融资买入金额) )折算率、折算率、( (融券卖出融券卖出金额金额- -融券卖出证券市值融券卖出证券市值) )折算率中的折算率是指融资买入、融券卖折算率中的折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出

4、证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按100%100%计算。计算。 计算说明计算说明融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量买入价格+交易费用） 证券证券A A融资买入保证金比例融资买入保证金比例=1-=1-证券证券A A折算率折算率+0.5+0.5（交易所规定的最低融资（交易所规定的最低融资保证金比例）保证金比例）融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量卖出价格） 证券证券B B融券卖出保证金比例融券卖出保证金比例=1-=1-证券证券B B折算率折算率+0.5+0.5（交易所规定的最低融券（

5、交易所规定的最低融券保证金比例）保证金比例）+0.1+0.1证监会窗口指导要求标的股票融资保证金比例不得低于证监会窗口指导要求标的股票融资保证金比例不得低于80%80%，同一股票的融，同一股票的融券保证金比例要高于其融资保证金比例，可充抵保证金证券折算率不得高券保证金比例要高于其融资保证金比例，可充抵保证金证券折算率不得高于于0.70.7计算说明 账户维持担保比例是客户信用账户内所有资产价值（全部作为其因融资融券所生对公司债务的担保品）与其融资融券债务之间的比例，计算公式为： 维持担保比例维持担保比例=(=(信用资金账户内所有现金信用资金账户内所有现金+ +信用证券账户内证券市值总信用证券账户

6、内证券市值总和和)/()/(融资买入金额融资买入金额+ +融券负债利息及费用总和融券负债利息及费用总和) ) 其中：融券负债其中：融券负债= =融券卖出证券数量融券卖出证券数量融券市价融券市价 初始假设1.1.投资者获得的授信额度为投资者获得的授信额度为100100万，融资额度为万，融资额度为6060万，融券额度为万，融券额度为4040万，公万，公司提供的融券券种为浦发银行（代码司提供的融券券种为浦发银行（代码600000600000），还款模式为），还款模式为“指令还款指令还款” 。2.2.投资者信用账户内存有现金投资者信用账户内存有现金5050万，其他可充抵保证金证券情况见表万，其他可充抵

7、保证金证券情况见表1 1。3.3.标的证券名单及其折算率见表标的证券名单及其折算率见表2 2。4.4. 价格无涨跌幅限制。价格无涨跌幅限制。券 种价格数 量折算率000410410000股0.6500087875000股0.7601998420000股0.760000765000股0.7券 种 融资标的融券标的价格折算率000002 是 是60.65000629 是 否90.6600000 是 是130.7600036 是 是 120.7表表1：可充抵保证金证券：可充抵保证金证券表表2：标的证券：标的证券初始账户资产交易前，投资者账户内资产如下表所示资产资产负债负债项目价值备注项目价值现金50

8、万初始资金000410100004=40000库存00087850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存合计685000元投资者账户内可用保证金余额为投资者账户内可用保证金余额为 50 50万万 （现金）（现金） +10000+100004 40.65+50000.65+50007 70.7+200000.7+200004 40.7+50000.7+50006 6 0.7 0.7（充抵保证金证（充抵保证金证券）券）=627500=627500元元融资交易（1 1）假设投资者融资买入证券万科）假设投资者融资买入证券万科A(000002

9、)A(000002)，价格，价格6 6元（假设充抵保证金证券价格不变）元（假设充抵保证金证券价格不变） 万科万科A(000002)A(000002)融资买入保证金比例保证金比例 =1-0.65 =1-0.65（000002000002充抵保证金折算率）充抵保证金折算率）+0.5+0.5（交易所规定的最低融资保证金比例）（交易所规定的最低融资保证金比例） =0.85 =0.85 客户可融资买入000002的最大数量 =min(最大可融资买入该证券金额，融资额度)/6 =min(可用保证金余额/该证券融资买入保证金比例，融资额度）/6 =min(738235.29，60万)/6 =60万/6 =1

10、0万股 其中：可用保证金余额其中：可用保证金余额/ /该证券融资买入保证金比例该证券融资买入保证金比例= =627500/0.85627500/0.85= =738235.29738235.29融资交易假设客户融资买入该股票8万股 全部成交金额=800006=480000 该笔交易相关费用：该笔交易相关费用： 佣金=4800000.003=1440元（无印花税，深市A股免收过户费） 该笔交易后，投资者融资负债为481440元，该笔交易需要保证金 4814400.85=409224元融资交易后账户资产情况 该笔交易完成后，投资者账户资产情况如下： 此时，投资者账户维持担保比例此时，投资者账户维持

11、担保比例=1165000/481440=241.98%=1165000/481440=241.98% 资产资产负债负债项目价值备注项目价值现金50万初始资金融资负债481440元000410100004=40000库存00087850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存000002800006=480000融资买入合计1165000元合计481440元 该笔交易后可用保证金计算项项 目目运算符运算符数值数值结果结果现现 金金- - 融券卖出金额融券卖出金额+ +500000500000500000500000（充抵保证金的证券市值

12、（充抵保证金的证券市值折算率）折算率）+ +10000100004 40.65+0.65+500050007 7 0.7 0.7+20000+200000.70.7 4 4+5000+50006 6 0.7 0.7127500127500（融资买入证券市值融（融资买入证券市值融资买入金额）资买入金额）折算率折算率+ +（融券卖出金额融券卖（融券卖出金额融券卖出证券市值）出证券市值）折算率折算率+ +融资买入证券金额融资买入证券金额融资保融资保证金比例证金比例- -80000800006 61.0031.0030.850.85409224409224融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保融券保证

13、金比例证金比例- -利息及费用利息及费用- -保证金可用余额保证金可用余额218276218276融券交易（2 2）融券卖出，卖出）融券卖出，卖出600000600000，价格，价格1616元（假设此时充抵保证金证券和融资买入证券价格不变）元（假设此时充抵保证金证券和融资买入证券价格不变） 浦发银行浦发银行(600000)(600000)融券卖出保证金比例融券卖出保证金比例 =1-0.7 =1-0.7（600000600000充抵保证金折算率）充抵保证金折算率）+0.5+0.5（交易所规定的融资最低保证金比例）（交易所规定的融资最低保证金比例）+0.1+0.1 =0.9 =0.9 客户可融券卖

14、出600000的最大数量 = min(最大可融券卖出该证券金额，融券额度)/16 = min(可用保证金余额/该证券融券卖出保证金比例，融券额度）/16 =min(242528.89,40万) /16 =15158股 其中：可用保证金余额其中：可用保证金余额/ /该证券融券卖出保证金比例该证券融券卖出保证金比例= =218276/0.9=242528.89218276/0.9=242528.89融券交易假设客户融券卖出浦发银行（假设客户融券卖出浦发银行（600000600000） 1500015000股股 全部成交金额全部成交金额=15000=1500016=24000016=240000，需

15、要初始保证金，需要初始保证金=240000=2400000.9= 2160000.9= 216000元；元； 该笔交易相关费用：该笔交易相关费用：佣金佣金=240000=2400000.003=7200.003=720元元, ,印花税印花税=240000=2400000.001=2400.001=240元元过户费过户费=15000=150000.001=150.001=15元元 扣除交易相关费用后，投资者此笔融券卖出所得价款为扣除交易相关费用后，投资者此笔融券卖出所得价款为240000-720-240-15=239025240000-720-240-15=239025元元融券交易后账户资产情况

16、该笔交易完成后，投资者账户资产情况如下：此时，投资者账户维持担保比例=1404025/721440=194.61%资产资产负债负债项目价值备注项目价值现金739025元包括初始资金50万以及融券卖出所得239025元融资负债481440元000410100004=40000库存融券负债1500016=240000元00087850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存000002800006=480000融资买入合计1404025元合计721440元 融券交易后可用保证金计算项项 目目运算符运算符数值数值结果结果现现 金金- - 融券卖出金额融券卖出金额+ +739025- 239025739025- 239025500000500000（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值折算率）折算率）+ +10000100004 40.650.65+5000+50007 7 0.7 0.7+20000+200000.70.7 4 4+5000+50006 6 0.7 0.7127500127500（融资买入证券市值融资买入（融资