企业财务管理的金融市场环境.docx

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1、企业财务管理的金融市场环境金融市场是指资金供求双方交易的场所。它有广义和狭义之分。广义的金融市场既是实物资本流动的场所，也是货币资本流动的场所。其业务包括货币借贷、票据的承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇的买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场仅指有价证券市场，即证券的发行和买卖市场。企业筹资、投资活动是在一定的环境约束下进行的。金融市场是企业财务管理的直接环境，它不仅为企业筹资和投资提供场所，而且促进资本的合理流动和优化配置。1 .金融市场与企业财务管理的关系（1）金融市场是企业筹资和投资的场所。金融市场集合了资金供应者和需求者，并提供各种金融工具和选择机会，使双方能

2、够自由灵活地调度资金。对融资者来说，金融市场为其提供多种融资渠道，使融资者根据自己的需要适时有效地融通所需资金。对资金供应者来说，金融市场为其提供了各种投资工具，投资者可从中选择合适的投资方式，达到灵活使用资金并取得最大收益的目的。（2）企业通过金融市场实现长短期资金的相互转化。企业持有的股票、债券在企业急需资金时，可在金融市场上转手变现，成为短期资金；远期票据通过贴现，可变为现金；大额可转让定期存单，可在金融市场卖出，成为短期资金。与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票、债券等长期资金。（3）金融市场为企业理财提供有用的信息。金融市场的利率变动，反映资本的供求状况；有价证券市场的行市

3、反映投资人对企业的经营状况和盈利水平的评价。这些都是企业经营和投资的重要依据。总之，金融市场作为资金融通的场所，是企业向社会融通资金必不可少的条件。企业财务人员必须熟悉金融市场的类型和管理规则，有效地利用金融市场来组织资金的供应和使用，发挥金融市场的积极作用。2 .金融市场的种类（1）金融市场按交易的期限，分为短期资本市场和长期资本市场。短期资本市场是指期限不超过一年的资本交易市场。由于短期有价证券易于变成货币或作为货币使用，所以该市场也叫货币市场。短期资本市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。长期资本市场是指期限在一年以上的股票和债券交易市场。由于发行股票和债券的资

4、金主要用于固定资产等资本货物的购置，所以这一市场也叫资本市场。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成，其交易组织形式主要有证券交易所和柜台交易两种。其具体交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。（2）金融市场按交割的时间，分为现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场；期货市场是指买卖双方成交后，在约定的未来某一特定时日才交割的交易市场。（3）金融市场按交易的性质，分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场；流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转

5、让市场，也叫次级市场或二级市场。3 .金融市场的构成要素金融市场由主体、客体、参与人和调节机制组成。（1）金融市场的主体。金融市场的主体即连接资金供应者和需求者的中介机构，由银行性质的金融机构和非银行性质的金融机构组成。目前，我国银行性质的金融机构主要有以下几种：中国人民银行它是我国的中央银行，代表政府管理全国的金融机构和金融活动，主要负责制定货币政策，履行相关职责及经营国库业务；政策性银行，是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目的的金融机构，如国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行；商业银行，是以经营存款、贷款、办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标

6、的金融企业，如国有独资商业银行、股份制商业银行、外资商业银行。而非银行性质的金融机构则通过经营保险业务、证券业务、代人理财业务和融资租赁业务等方式为企业投融资活动充当桥梁，如保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司等。（2）金融市场的客体。金融市场的客体是指金融市场上的买卖对象，即金融资产，如票据、债券、股票等。金融资产通常具有流动性、收益性、风险性等特点。（3）金融市场的参与人。金融市场的参与人即资金的供应者和需求者。（4）金融市场的调节机制。金融市场主要借助利率来实现资本的优化配置。利率是资本的价格，它主要取决于资本的供求关系。作为资本价格，它对资本供应方来说属于收益，对资

7、本需求方而言则属于成本。在金融市场中，利率的构成可用下式表示：利率二纯利率+通货膨胀补偿率+风险补偿率其中，纯利率与通货膨胀补偿率构成基础利率，风险补偿率又分为违约风险补偿率、流动性风险补偿率和到期风险补偿率三种。因此,影响利率构成的主要因素有如下五种：纯利率。纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率。例如，在没有通货膨胀时，国库券的利率可视为纯利率。纯利率的高低，受平均利润率、资本供求关系和国家调节的影响。首先，利息是利润的一部分，所以利息率依存于利润率，并受平均利润率的制约。一般利息率会随平均利润率的提高而提高。利息率的最高限不能超过平均利润率，否则企业无利可图不会借入款项；利息率

8、的最低界限应大于零。其次，在平均利润率不变的情况下，金融市场上的供求关系决定市场利率水平。在经济高涨时，资本需求量上升，若供应量不变，则利率上升；在经济衰退时，则利率下降。最后，政府为防止经济过热，通过中央银行减少货币供应量来抑制资本需求量，从而使利率上升；政府为刺激经济发展，常常会增加货币发行量，情况则恰恰相反。通货膨胀补偿率。通货膨胀使货币贬值，从而使投资者或资本供应者的真实报酬率下降。因此，为弥补通货膨胀造成的购买力损失,利率确定要视通胀状况而给予一定的补偿。例如，政府发行的短期无风险证券（如国库券）的利率就是由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成的。违约风险补偿率。违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者或资本供应者带来的风险。违约风险越大，投资者或资本供应者要求的利率就越高，反之则相反。流动性风险补偿率。流动性是指资产在短期内出售并转换为现金的能力。资产流动性强弱的标志有两个：一是时间因素；二是变现价格。对于金融市场而言，金融资产的流动性视金融证券发行主体的财务实力而定。例如，小公司的债券流动性相对于大公司要差，作为小公司债券的购买者，就会要求提高利率作为补偿。到期风险补偿率。到期风险补偿率是因到期时间长短不同而形成的利率差别。从理论上讲，持有不同时间的金融资产利率不同。其原因就在于长期金融资产的风险要高于短期资产风险，从而相应体现收益率差异。