“双碳”目标下动力电池产业的金融服务模式探析.docx

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1、“双碳”目标下动力电池产业的金融服务模式探析导语：在“双碳”目标下，动力电池企业迎来更好发展机遇。银行需要精准理解市场环境，深刻认识国内外产业链发展趋势，持续完善服务体系与信贷管理策略，在探索中积累对新兴产业的金融服务经验。当前，“双碳”成为全球共识和目标，相关新能源产业也快速发展。近年来，动力电池作为“绿色能源”，在推动全球能源改革方面取得历史性突破，过去十年国内培育出了千亿元市值的独角兽。在动力电池产业的跑道上，银行业也需守正出奇，助推企业发展壮大，启动“中国引擎”。从动力电池企业特征看银行审批要点作为清洁能源领域发展潜力巨大的产业，动力电池凭借着绿色零排放、储能比高、循环寿命长等优点已经

2、被广泛应用于新能源车、消费电子及储能等各大领域。据EV-Volumes预测，到2025年全球动力电池需求量有望超1000GWh,2030年需求量将达2800GWh至3000GWh,十年复合增长率可能达到26虬中国在动力电池市场份额已稳居全球第一。2021年，在装机量前十的全球企业中有6家来自中国，他们在全球市场装机量合计占比已达到50.93%o动力电池产业前期研发投入大，而且持续迭代、产品标准、安全性能等方面要求高，产业在起步初期就得到了国家政策层面的重视。近年来，国家推出的战略性新兴产业重点产品和服务指导目录新能源汽车产业发展规划(20212035年)等都明确提到实施电池技术突破行动，推动动

3、力电池全价值链发展、建设动力电池高效循环利用体系，推动动力电池回收利用立法。“十四五”规划提出，“突破新能源汽车高安全动力电池、高效驱动电机、高性能动力系统等关键性技术”。这些政策纲要对于加强动力电池产业技术改造、推进全产业形态升级提供了契机。动力电池相关产品主要为正负极材料、动力电池电芯、动力电池组、电池管理系统、储能型电池组等。通常情况下企业的主要交易对手为新能源整车企业，一般会建立长期战略合作关系，产品应用范围包括纯电动商用车、乘用车、物流车、混合动力汽车。动力电池企业的另一重要关联业务板块是输配电设备，其交易对手包括通信设备企业、电网企业等，应用范围包括通讯基站、储能基站、风光互补、移

4、动电源等。动力电池产业的特点决定了企业自身带有诸多融资难占八、固定资产及前期建设工程总投资较大。基于原材料及物流成本最优理论，动力电池企业通常会在国内甚至全球多地设立生产基地，加强矿产、主材、辅材等核心材料布局，完成自供体系搭建，因此需要购置大量土地、建造厂房、投入设备，前期总投入通常巨大。上下游企业的强势使得动力电池企业的流动现金管理难度较大。动力电池企业的财务报表上可以看出其被上下游企业挤压盈利空间的普遍情况，原因主要是：一方面，下游整车厂回款慢，导致应收账款周期长、占总资产比率高；另一方面，上游自然资源企业通常处于垄断地位，导致电池企业的议价能力偏弱。当前国内外新冠肺炎疫情和国际局部冲突

5、等新形势也给其上下游产业产生新冲击。动力电池产业可能涉及多元化经营，给主营业务带来影响。主要是涉及动力电池周边产业，如采矿、整车装备、新能源汽车销售、电动公交运营以及兼并重组等。产能过剩与技术迭代的挑战。尽管动力电池的市场需求稳定持续且具有惯性，但行业技术规范的提升要求企业持续投入技术研发成本，不断改善电池安全性能、储能率、制造工艺等。对于商业银行来说，对动力电池企业的授信审批需要结合内外部环境、产业链等方面综合研判。授信审批策略必须关注企业面临的内外部问题，再结合个体经营情况进行综合研判。一是在判定固定资产及前期总投资是否过大、是否超过企业财务成本支出方面，主要看企业自身资金积累是否充裕，比

6、如，要分析企业对设备或工程投入是否单纯依赖银行贷款或发债，原始积累较充裕的企业通常在银行项目贷款进入前便已有一部分自主支出，或能承担大部分的前期开支。二是财务审核要全面考量，对于企业拿地或设备的价格要进行横向评估，判断企业财务状况是否与总投资、建设周期及特定阶段匹配；政府土地支持政策和税收返还政策也可以作为前期投入测算的参考指标；流动现金管理是动力电池企业很难突破的短板，银行在查看财务报表时主要是看行业发展趋势及企业及其个别交易对手的资金链情况，可以相对弱化对库存和应收账款等指标在总资产中的评判占比；负债管理情况需要通过与企业财务负责人的贷前调查及贷后信息披露、实地走访获知，也可以通过央行征信

7、系统显示的他行授信及用信、利率及期限、业务品种中提取关键信息，重要是评断是否存在过度负债或高成本负债情况；还应密切关注企业商誉减值情况、实际控制人股票质押率情况，该两项指标也是判断企业资产负债平衡的重要财务因素。三是企业如同时有发行债券的，要视债券发行情况及时调整审批策略，对市场反应一般或首期募集即未达一定比例的要引起关注。四是密切关注贷款用途，由于企业申请的贷款多为流动性资金贷款，为确保贷款用途合规，审查审批人员还要逐笔审核贷款用途及提款资料；技术性问题与产能是否过剩情况,则需要对行业整体情况进行持续性研究，对于存在盲目扩张产能、负债比率高、企业资金流差的要重点关注，对实现稳定盈利的企业可积

8、极支持。五是对动力电池企业要实行集团化统一授信模式，对涉及多元化经营的集团公司，纳入统一授信管理并控制整体授信规模，合理配置授信业务品种、期限、利率。要从全产业链视角看个体经营风险。动力电池产业集中度一般较高，评判单个企业要看技术路径、能量密度比、循环寿命、研发实力、安全性等技术领先情况，尤其是在安全性方面，能够实现有效突破的企业可能会快速扩大市场份额。由于上游客户一般较为分散且利润率相对较高，金融服务的重点也聚焦于此，因此，在看准行业趋势前提下，重点是把握企业类现金业务（票据池、贴现、资产管家）的合规性问题；下游新能源汽车及部分智能制造车型的市场表现，也决定了审批的具体策略，目前新能源汽车由

9、政策补贴转向市场化补贴，市场前景尚有不确定因素。从动力电池产业的三种金融服务模式看银行业务策略目前，动力电池产业金融服务有三类模式，其中应用领域较广的是银行债务支持模式和股权支持模式，此外还有以政府、银行为主导开展的政策支持模式。银行可在此基础上进一步探索创新服务策略，提升服务能力。债务支持模式。动力电池行业目前还是产能迭代较快的新兴产业，企业处于培育期时一般无法获取直接融资，因此资本来源方式还是以银行信贷为主。动力电池企业虽然可以通过抵押固定资产的方式得到部分信贷支持，但是定期还本付息的压力会给企业造成资金周转的压力，此外，银行对贷款用途的限制会影响企业灵活性，因此，银行应配合相关产业发展政

10、策，进一步创新信贷业务种类。以国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的国轩高科为例，其配股发行的某两大募投项目由其集团旗下的安徽国轩承担，由于项目处于建设期，无营业收入。在这种情况下，基于供应链金融思维，某银行综合考虑集团实力等因素，最终将核心企业（国轩高科）与用信人（合肥国轩、安徽国轩）捆绑在一起，整合物流、资金流与信息流，给予国轩高科集团10亿元授信，并将额度分别切分给包括“安徽国轩”在内的动力产业集群客户，在实行集团授信总额控制的前提下，基于供应链模式灵活性地给予下属公司融资额度。目前，基于核心企业的供应链金融模式,在动力电池领域风险已较为可控。除了流动性贷款、项目贷款

11、、供应链融资外，市场上应用较多的还有并购贷款、融资租赁、保理等模式。以并购贷款为例，动力电池产业本身经历了粗放扩产、兼并重组和强者更强的市场变化，以目前市场占有率排名最靠前的宁德时代来看，其扩产规模大小与融资能力密切相关，并购融资能够为企业投资扩产提供资金支持，同时也是有实力的公司迅速进入动力电池行业或完善在行业布局的重要途径。股权支持模式。动力电池产业在培育阶段具有高风险、低收益的特征，基于其未来的高增长潜力，有可能通过创业板上市路径获得股权支持；一些处于发展阶段的企业具有中等风险、中等收益特点，有可能通过中小板上市的路径获得股权支持；成熟期企业往往规模较大、增速稳定，从目前国内实践看有的可

12、以通过主板上市路径获得股权支持。此外,由于动力电池行业具体高风险、高增长的潜力，往往也可以在初创期和发展期获得私募股权投资（PE）和风险投资（VC）的青睐。除资本市场直接参与外，针对一些服务网络完善、企业市场营销策略稳定并且生产能力、技术性能和安全性能较好的企业，银行和其他金融机构可以实行债股联动服务模式。目前一些城市和银行已在推动“投贷联动”，其中包括“银行+子公司”模式、“银行+VCPE”模式、选择权业务模式（银行贷款+认股权证模式）以及投融资顾问业务等。主要是利用银行的客群优势和金融合作渠道优势，为动力电池企业解决融资效率和融资成本问题，待该类企业发展壮大直至准备上市后，银行一般会逐步退

13、出，不影响企业拟上市前期准备。政策支持模式。该模式主要是政府通过直接补贴和税收优惠等形式给予企业补助，具有一定的政策性和优惠性。这种支持机制可简单划分为两种：一种是由政策性银行直接对符合贷款发放条件的、通常是成熟期的动力电池企业直接发放优惠利率贷款；另一种是政府通过财政贴息或者政策性担保、保险等手段，来指导商业银行进行信贷业务活动。展望未来，“双碳”目标将有效促进能源结构调整和产业结构优化升级，客观上要求银行进一步培育适应“双碳”目标的金融服务新动能，接下来建议从以下几方面加强产品和服务创新：在信贷领域创新品种与管理模式。比如，针对项目贷款进行模式创新，在基于原项目管理要求的基础上着力简化项目

14、贷款申请流程、简化信审要素；还可与当地政府形成联动,通过联合创设基金模式，对动力电池新能源等领域建立风险共担模式。在债券服务领域更有作为。在“双碳”目标下，2021年末，中国绿色债券规模已达L7万亿元。虽然目前发债主体仍以政府平台为主，但主体多元化趋势已经逐渐清晰，商业银行后续可紧密跟进政策，对符合产业政策导向的动力电池企业作为重点选择目标开展发债业务。紧跟政策红利，使用碳减排支持工具。比如，2021年11月，中国人民银行设立碳减排支持工具，采取先贷后借机制，对符合要求的碳减排贷款，按照贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%o这类政策对于刺激商业银行调整风险偏好、降低贷款利率将起到直接作用。创设更多产品服务体系。2022年5月发布的国务院办公厅转发国家发展改革委国家能源局关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知也提出，支持符合条件的金融机构提供绿色资产支持（商业）票据、保理等创新方案,解决新能源企业资金需求。除信贷与发债之外，银行可结合动力电池企业特点创设基础类产品（流贷、项目贷款）、特色产品（节能减排融资、其他增信融资产品）、投资类服务（产业基金、理财子公司联动模式）、供应链金融（票据及票据池、信用证等）及现金管理业务。在平衡银行收益的基础上帮助动力电池客户改善财务状况。