2024注会财务管理各章节总结.docx

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1、第一章【总结】财务控制财务管理内容财务目标腰东IM富的SbS1.股东权益的市场价值股东对富增加的品权笈的市场加Si=股东权益的市场价Ol一股东投资费玄秘8大化每股二最大化股东IhK最大化(1)没有兮虑就用的窜制司(2)没有学全所茨利润和投入瓷本”的关系(3)浸有等隹所茨林困和所学但风发的美系如果假设投入费率相同、利润SWffJWiaJffiH,相关的风险相同,利润便大化Jt一个可以接受的观念如果假设侬相同、时值相同，务检a亲最大化也是一个可以假设殷茨投资赍事不殳,股价最大化与用加般东JHaI具有同等意义假设股东投资资本和信务价值不变.企业价1最大化与增加唉硒IE具有怕同的义利益相关者理财原则有

2、关财务交易的原则财务交易规律广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东如债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人.通常，我们说“利益相关者”是指后者。自利行为原亚双方交易原则引导原则.有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则风险报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则金融资产其次章【总结】营运资本=流动资产-流动负债=长期资本一非流动资产短期偿债能力比率现金流量比率=经营现金流量筛动负债

3、资产负债率=负债/资产长期偿债能力比率产权比率=负债/股东权益权益乘数=资产/股东权益长期资本债务率=长期负债/（长期负债+股东权益）利息保障倍数=息税前利润/利息现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息现金流量债务比=经营现金流量/债务总额资产管理比率盈利能力比率销售利润率（净利率）=净利润/销售收入资产利润率=净利润/总资产权益净利率=净利润/股东权益权益净利率短期借款财务费用土公允价值变动损益+资产减值损失土投资收益管理用利润表中的“利息费用抵税”=利润表中“利息费用”X平均所得税,率管理用利润表项目本年金额上年金额经营损益：经营资产的/公允价值变动损益、投资收益一、营业收入减：营业成本

4、二、毛利/减：营业税金及附加/销售费用/管理费用/三、主要营业利润/减：资产减值损失四、税前营业利润般依据平均加:营业外收入（所得税率计算减：营业外支出z金融资产的五、税前经营利润/公允价值变动M：经营利润所得税,/-损益、资产减六、税后经营净利润/值损失、投资金融损益：收益：利息费用一7加:利息费用抵税/七、净利润合计净利润=税后经营净利润一税后利息费用税后经营净利润=税前经营利润X（1一所得税率）税后利息费用=利息费用X（1所得税率）流出为正流入为负实体自由现金流量上卷务融资现金流量/=股权自由现金流量债务融资=税后利息费用金融负债增加现金流量一（负号流出）十（正号流入）实体自由税后经折旧

5、净经营营运净经营长期折旧）现金流量一（营利润+傩销资本噌加+资产噌加+摊销股权自由现金流量一股权融资现金流量=金融资产噌加流出为正流入为负负号出）股权融资现金流量=股利分配（负号流出）+股权资本发行第三章【总结】第四章【总结】充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。风险不可分散风险系统性风险不能通过多铲、型资消绘，4非系统性风险可以通过多索、期资消峻J单项资产贝塔系数资产组合贝塔系数回归直彗Vj口权平Q)第五章第六章【总结】大纲要求：理解资本成本的概念，能够估计一般股成本、债务成本以及企业的加权平均资本成本0（六）资本成本1.资本成本概述（I）资本成本的概念2（

6、2）资本成本的用途1（3）估计资本成本的方法12.一般股成本的估计（1）资本资产定价模型2（2）股利增长模型3（3）债券收益加风险溢价法23.债务成本的估计（1）债务成本的含义2（2）债务成本估计的方法34.加权平均资本成本(1)加权平均成本2(2)发行成本的影响3(3)影响资本成本的因素2D1Hg为(I-F)WMx(I-F)_卜丝.H(I+qy(1+与/税后债务成本KFKjX(I-T)第七章【本章总结】本章主要介绍了企业价值评估的方法基本原理具体应用公式一:修正市盈淬-可比企业实际市盈率可比企业预期增长率XlOO公式二.每股=修正X目标企业XlQQX目标企业一价值市盈率预期增长率每股收益方法

7、一：修正比率法（1）公式一分子分母使用可比企业的平均值（2）按照公式二直接计算出目标企业的每股价值方法二：股价平均法（1）根据每一个可比公司资料，分别应用公式一和公式二计菖目标企业每股价值（2）将（1）中计算的每股价值进行平均，得出目标企业的每股价值第八章第九章【总结】第十章【总结】1.期权到期日价值2.期权投资策略（爱护性看跌期权、抛补看涨期权、对敲）3.期权股价原理期权估价的原理:股价二叉树手写板图示1008-01复制组合定价原理风险中性定价原理期权二叉树手写板图示1008-031+r-dP=U-d3.二叉树模型(1)u、d(2)股价二叉树(3)期权二叉树(4)期权价值手写板图示1008-

8、04ru=e7d=44.布莱克斯科尔斯期权定价模型5.实物期权包括:(1)扩张期权。(2)时机选择期权。手写板图示1008-05C0=S0N(d)-XercN(d2)=S0N(d1)-PV(x)N()2_InS+(rc+y)t山=不_lnpv(x),OyT_k+丁t=山一jt手写板图示1008-06看涨期权的价格一看跌期权的价格=SnPV(X)1I2Q手写板图示1008-07看涨期权的价格一看跌期权的价格=SOPV(X)SOPV(X)七，。，(3)放弃期权。扩张期权时机选择期权iw期权类型看涨期权看涨期权看跌期权手写板图示1008-09OudP,1-P收入二叉树一现金流量二叉树一未调整的项目价

9、值调整的项目价值第十一章【总结】1.杠杆原理(1)当企业不存在优先股时:(2)当企业存在优先股时2.资本结构理论(1)MM理论【无企业所得税条件下的MM理论】命题1在没有企业所得税的状况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关【提示】无论负债程度如何，企业加权平均资本成本(税前)保持不变。或者税前加权平均资本成本就是权益资本成本。命题II有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。在数量上等于无负债企业的权益资本成本加上，与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险酬劳【两个命题之间的关系】依据命题I：EBITv.=三1Y.vlhvACC由

10、此有：CUElDKWACC=e=e7dk+ETdKDK=Kr+j（Ky-KD）此即为MM命题II。【有企业所得税条件下的MM理论】命题1有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下：V,=VlTDV1.=VC+PV（利息抵税）命题II有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上，与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险酬劳，且风险酬劳取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下：片=岑+风险报酬=岑+（岑-Kd）（I-T）-E【依据MU定理确定投资项目的资本成本】（重点）（1）确定可比企业。选择与新项目具有相像系统

11、风险且单纯经营这种业务的其他企业，作为可比企业。（2）收集可比企业股权资本成本、债务资本成本和债务与价值比率等资料。（3）计算每一个可比企业的税前加权平均资本成本，并计算平均值。（4）依据新项目的资本结构计算股权资本成本。K：=K?+XKbKd）（5）计算新项目的加权平均资本成本cc=i7-Kd（I-T）（2）权衡理论Vl=V+PV（利息抵税）-PV（财务逆境成本）（3）代理理论Vl=V+PV（利息抵税）-PV（财务逆境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）（4）优序融资理论优序融资理论（peckingordertheory）是当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最终选择股权融资。3.资本结构决策（1）比较资本成本法（2）每股收益无差别点法（3）公司价值比较法第十二章【总结】第十四章【总结】(十四)其他长期筹资1.租赁(I)租赁的主要概念2(2)经营租赁和融资租赁2(3