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    【旅游文旅报告】航空行业2024年2月数据点评:1-2月民航整体旅客运输量超19年12%25春秋2月客座率93%25领跑-240316-华创证券.docx

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    【旅游文旅报告】航空行业2024年2月数据点评:1-2月民航整体旅客运输量超19年12%25春秋2月客座率93%25领跑-240316-华创证券.docx

    证券研究报告推荐(维持)航空行业2024年2月数据点评1-2月民航整体旅客运输量超19年12%,春秋2月客座率93%领跑华创证券研究所证券分析师:吴一凡电话:021-20572539邮箱:wuyifan执业编号:S0360516090002证券分析师:吴晨羽邮箱:wuchenyue执业编号:S0360523070001证券分析师:黄文鹤电话:010-63214633邮箱:huangwenhe执业编号:S0360523070004证券分析师:梁婉怡股票家数(只)130.00总市值(亿元)6,538.730.74流通市值(亿元)5,029.170.73相对指数表现%IM6M12M绝对表现1.7%-7.8%-25.8%相对表现-4.4%-4.1%-15.3%邮箱:liangwanyi执业编号:SO36O523O8OOO1行业基本数据占比2023-03-15-2024-03-15航空机场,沪深300相关研究报告航空行业2024年1月数据点评:1月旅客周转量整体超19年,2024春运出行大超预期,继续看好春运行情2024-()2-20春运半程数据点评:历史最火春运,出行大超预期2024-02-16出行链2023年业绩预告综述:2023年三大航大幅减亏,3家民营航司扭亏为盈;看好春运行情有望启动2024-02-04行业数据跟踪:据中国民航网数据2月民航全行业完成旅客运输量6247.8万人次,同比增长44.6%,较2019年同期增长16.1%,日均完成215.4万人次。其中,国内客运规模同比增长35.5%,较2019年同期增长20.3%;国际客运规模同比增长593.4%,恢复至2019年同期的81.8%,客运飞机日利用率达到9.8小时,仅比2019年同期低0.1小时。航司2月数据:1'整体来看:吉祥整体RPK超19年44%春秋超19年40%。2月:ASK超19年:吉祥(43.3%)春秋(41.8%)东航(16.4%)南航(12.9%)国航(12.1%);RPK超19年:吉祥(44.0%)春秋(40.2%)东航(15.0%)南航(13.4%)国航(10.1%);12月累计:ASK超19年:吉祥(38.0%)春秋(35.0%)东航(12.8%)南航(8.9%)国航(6.8%);RPK超19年:吉祥(39.2%)春秋(34.7%)东航(10.0%)南航(9.7%)国航(4.1%)o1)国内线:春秋RPK超19年75%吉祥超19年45%。2月:ASK超19年:春秋(77.6%)吉祥(43.2%)国航(30.9%)东航(30.0%)南航(27.1%);RPK超19年:春秋(74.7%)吉需(45.2%)东航(28.2%)南航(27.9%)国航(27.5%);_12月累计:ASK超19年:春秋(71.0%)吉祥(37.2%)东航(25.9%)国航(24.1%)南航(23.1%);RPK超19年:春秋(70.9%)吉祥(40.4%)南航(25.7%)东航(24.2%)国航(21.6%)。2)国际线:吉祥ASK超19年52%东航恢复至92%。2月:ASK较19年恢复:吉祥(152.2%)东航(92.1%)南航(82.1%)国航(78.5%)春秋(76.2%);RPK较19年恢复:箫(146.5%)东航(90.4%)南航(81.4%)倒(77.7%)翻C(75.2%):12月累计:ASK较19年恢复:静(147.3%)东航(88.7%)南航(79.1%)国航(76.1%)春秋(68.8%);RPK较19年恢复:吉祥(138.1%)东航(83.8%)南航(76.1%)国航(72.8%)春秋(67.3%)。3)地区线:东航RPK恢复至97%吉祥恢复至8成。2月:ASK较19年恢复:东航(99.6%)国航(84.7%)吉祥(763%)南航(63.3%)春秋(53.6%):RPK较19年恢复:东航(96.7%)吉祥(79.4%)国航(78.1%)南航(65.9%)春秋(54.8%);12月累计:ASK较19年恢复:东航(102.4%)吉祥(91.8%)国航(84.9%)南航(63.1%)春秋(52.3%);RPK较19年恢复:蹄(94.3%)娴(94.1%)顿(75.5%)南航(65.1%)春秋(53.6%)。2'客座率:春秋93.0%领跑行业。2月:春秋(93.0%同比+5.9%,环比+2.1%,较19年1.1%)吉祥(87.4%同比+4.2%,环比+3.9%,较19年+0.4%)南航(85.6%同比+9.0%,环比+4.6%,较19年+0.4%)东航(83.4%同比+10.4%,环比+6.0%,较19年-1.1%)国航(82.5%,同比+9.0%,环比+4.9%,较19年1-2月:春秋(91.9%同比+5.8%,较19年-0.2%)吉祥(85.5%同比+6.7%,较19年+0.8%)南航(83.3%同比+8.7%,较19年+0.6%)东航(80.4%同比+9.7%,较19年21%)国航(80.1%同比+8.2%,较19年-2.()%)。3、机队数:2月5家上市航司合计净增加飞机8架,较23年底增速0.4%o 投资建议:2024年旺季开局良好据中国民航网数据,1至2月,民航累计完成旅客运输量1.2亿人次,同比增长44.4%,较2019年同期增长11.7%,其中国际航线完成旅客运输蚩926.2万人次,同比增长706.6%,恢复至2019年同期的76.8%。目前行业过渡到3月平季阶段,我们预期后续公商务旅客量或逐步回升,4月初清明小长假预计推升因私需求。我们继续强调,2023年是全新价格机制的基础年,建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。核心推荐:重点推荐业绩确定性高的春秋航空,中国国航大航弹性,以及当前市值具备性价比的吉祥航空.同时关注估值底部的华夏航空,继续推荐南方航空。 风险提示:经济大幅下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。一'重点公司2023年2月运营数据1 '南方航空:2月客座率85.6%同比+9.Opts,较19年同比+0.4PtS2月:ASK同比+39.1%,较19年同比+12.9%;其中国内同比+17.7%,国际同比+290.8%;RPK同比+55.5%,较19年同比+13.4%;其中国内同比+31.6%,国际同比+355.3%;客座率85.6%,同比+9.0个百分点,较19年同比+0.4个百分点,其中国内86.1%,同比+9.1个百分点,国际84.1%,同比+11.9个百分点。12月:ASK同比+39.8%,较19年同比+8.9%;其中国内同比+16.0%,国际同比+370.9%;RPK同比+56.0%,较19年同比+9.7%;其中国内同比+30.4%,国际同比+426.2%;客座率83.3%,同比+8.7个百分点,较19年同比+0.6个百分点,其中国内84.1%,同比+9.2个百分点,国际80.7%,同比+8.4个百分点。2 '中国国航:2月客座率82.5%同比+9.Opts较19年同比1.5pts2月:ASK同比+51.4%,较19年同比+12.1%;其中国内同比+21.3%,国际同比+565.1%;RPK同比+70.0%,较19年同比+10.1%;其中国内同比+36.3%,国际同比+775.0%;客座率82.5%,同比+9.0个百分点,较19年同比-1.5个百分点,其中国内83.6%,同比+9.2个百分点,国际79.8%,同比+19.1个百分点。12月:ASK同比+52.2%,较19年同比+6.8%;其中国内同比+19.7%,国际同比+683.8%;RPK同比+69.6%,较19年同比+4.1%;其中国内同比+34.1%,国际同比+907.1%;客座率80.1%,同比+8.2个百分点,较19年同比-2.0个百分点,其中国内81.4%,同比+8.8个百分点,国际76.7%,同比+17.0个百分点。注:国航数据并表山航,还原19年口径测算3、中国东航:2月客座率83.4%同比+10.4PtS,较19年同比Ilpts2月:ASK同比+57.8%,较19年同比+16.4%;其中国内同比+21.4%,国际同比+565.1%;RPK同比+80.3%,较19年同比+15.0%;其中国内同比+38.9%,国际同比+773.5%;客座率83.4%,同比+10.4个百分点,较19年同比-1.l个百分点,其中国内84.3%,同比+10.7个百分点,国际81.3%,同比+18.5个百分点。12月:ASK同比+61.8%,较19年同比+12.8%;其中国内同比+23.3%,国际同比+701.2%;RPK同比+83.9%,较19年同比+10.0%;其中国内同比+41.6%,国际同比+866.6%;客座率80.4%,同比+9.7个百分点,较19年同比-2.1个百分点,其中国内81.7%,同比+10.6个百分点,国际77.6%,同比+13.3个百分点。4、春秋航空:2月客座率93.0%同比+5.9PtS较19年同比PtS2月:ASK同比+35.3%,较19年同比+41.8%;其中国内同比+24.2%,国际同比+135.3%;RPK同比+44.5%,较19年同比+40.2%;其中国内同比+31.6%,国际同比+173.8%;客座率93.0%,同比+5.9个百分点,较19年同比-1.1个百分点,其中国内93.2%,同比+5.3个百分点,国际91.6%,同比+12.9个百分点。12月:ASK同比+38.1%,较19年同比+35.0%;其中国内同比+23.3%,国际同比+240.7%;RPK同比+47.4%,较19年同比+34.7%;其中国内同比+31.4%,国际同比+291.6%;客座率91.9%,同比+5.8个百分点,较19年同比-0.2个百分点,其中国内92.4%,同比+5.7个百分点,国际89.3%,同比+11.6个百分点。5、吉祥航空:2月客座率87.4%同比+4.2PtS,较19年同比+0.4PtS2月:ASK同比+35.2%,较19年同比+43.3%;其中国内同比+17.7%,国际同比+244.2%;RPK同比+42.1%,较19年同比+44.0%;其中国内同比+24.4%,国际同比+302.6%;客座率87.4%,同比+4.2个百分点,较19年同比+0.4个百分点,其中国内89.3%,同比+4.8个百分点,国际79.9%,同比+11.6个百分点。12月:ASK同比+36.6%,较19年同比+38.0%;其中国内同比+20.7%,国际同比+259.2%;RPK同比+48.2%,较19年同比+39.2%;其中国内同比+32.4%,国际同比+321.0%;客座率85.5%,同比+6.7个百分点,较19年同比+0.8个百分点,其中国内87.4%,同比+7.7个百分点,国际76.8%,同比+11.3个百分点。图表12024年航空公司客运运营表现2月东航15.028.29.6-3J16.430.0-7.90.4春秋40.274.7-24.8-45.241.877.6-23.8-46.4吉祥4

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