海尔智家财务报表分析.docx

海尔智家财务报表分析一、企业简介(一)基本情况海尔智家股份有限公司原名为青岛海尔，总部位于中国青岛，成立于1980年代，海尔智家是一家为全球用户定制美好生活解决方案的智慧家庭生态品牌商。公司主要从事智能家电产品与智慧家庭场景解决方案的研发、生产和销售，通过丰富的产品、品牌、方案组合，创造全场景智能生活体验，满足用户定制美好生活的需求。(二)主营业务图1海尔智家各部分营业收入比例数据来源：CSMAR海尔智家主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品的生产、经营与研发。（三）股权结构表1海尔智家股权结构（截至2021年第三季度）股东名称持股数持股比例（%）股份住，1HKSCCNOMINEESLIMITED218898719723.3ii!H2海尔电器国际股份有限公司125868482413.4iA3海尔震团公司107261076411.42IA4香港中央结真有限公司5552294445.91JSiilA5HCH(HK)INVESTMENTMANAGEMENTCO.,LIMITED5385600005.73流通H6中国证券金融股份有限公司1825926541.94A7青岛海尔创业投资咨询有限公司172252S601,83流通A8青岛海创番盲理咨询企业（有限合伙）980149461.04J5iiSA9招商银行股份有限公司一兴全合润混合型证券投资基金917806530.98流通A10ALIBABAinvestmentlimited838239930.89流通H数据来源：CSMAR截至2021年第三季度，海尔智家的前三大股东依次为香港中央结算有限公司、海尔电器国际股份有限公司与海尔集团公司。二、行业分析（一）行业规模2020<累计销量（万台）图22020年家电行业累计销量数据来源：奥维云网根据奥维云网推总数据，2020年家电行业国内累计销售7056亿元（涉及彩电、白电、厨卫、小家电产品等品类）。从销量看，2020年空调、冰箱、洗衣机及彩电内销量分别为8028万台、4270万台、4293万台及4817万台。可见国内家电行业属于市场规模较大的消费品行业，保持稳定增长趋势。（二）行业划分表2家电行业划分白色指可以减轻人们的劳动强度或改善生活环境、提前物质生活水平的家用电家电盟，比如洗衣机、空调等.代衣企业仃格力电器、美的集团、海尔管家出色指那些佳城给人们带来娱乐、休闲的家用电器，比如电视机、门响等.代家电去企业有TeL、海信视像、Pq川长虹附房指明房大型电黑，如集成灶、抽油烟机等.代衣企业有老板电器、华帝股电器份、浙江美大.指除了大功率输出的电器以外的家电，般小家电都占用较少电力资源，小冢机身体积也比较小.如D浆机、榨汁机、电磁炉、电热水，等产品.代表电企业自九阳、苏泊尔、E科数据来源：百度百科家电行业依据产品又可以具体可以划分为白色家电、黑色家电、厨房电器、小家电。海尔智家正是白色家电领域的代表企业之一。(三)行业分析1 .政治环境(Political)国家出台多项家电产品产业引导政策，如家电下乡、以旧换新、节能产品惠民工程等，给家电市场带来了新一轮的引导和激励。相应的减税优惠政策使得企业可以将更多的资源用于设备更新和技术创新，推动制造业高端企业的发展，加快新旧动能持续转化。同时，碳达峰、碳中和列入中华人民共和国国民经济第十四个五年规划和2035年远景目标纲要。"双碳"目标的实施无疑将推动相关领域如消费品工业在用能结构、产业结构、产品结构、服务方式等方面进行绿色变革。2 .经济环境(Economic)：农村下沉市场的潜力与消费升级红利的释放，已经成为家电市场增长的两大主要动力。在上一轮"家电下乡"和"以旧换新"政策结束十余年后，大量传统家电步入报废或服务过期关口，家电行业积极响应政策号召，加大补贴力度，推动线上线下融合的收旧换新模式。在消费升级红利的持续释放下，产业升级步伐加快，家电厂家在产品上"推高卖优"，加强高端化、套系化升级，推动行业持续发展。3 .社会环境(Society):人口的城镇化比例呈现持续上升趋势，农村消费市场不断发展壮大。人们的环保意识增强，对家电产品的绿色节能属性提出更高要求。4 .技术环境(Technology):物联网的快速发展和5G技术的发展给家电行业带来良好的机遇。目前各个家电企业掌握的技术夯实多样，创意层出不穷，拥有的知识产权、品牌、商标信息、专利数不胜数。随着物流的发展，家电企业的竞争力越来越强大，以质量塑造品牌。空调更新换代速度的日益加快，空调厂商对技术研发的投入也不断增加。三、财务报表分析(一)资产负债表分析1.资产情况概述(1)资产总规模及其变化2016-2020年海尔智家忌资产规模及增长率变化（单位：百万元）图3海尔智家公司总资产规模及增长率数据来源:海尔智家年度报告2016-2020年，海尔智家总资产规模逐年增大，并保持着稳健的增长趋势，除2016年之外，年增长率皆在10%附近波动。值得注意的是，海尔2016年的总资产增长率高达72.79%,这是因为海尔在该年以55.8亿美元的交易价格并购了美国著名企业GEA即通用电气公司的家电业务，于2016年6月起将GEA纳入合并报表。这一收购导致公司境外资产占比大幅增大，达到总资产的44.9%。（2）资产结构分析表3海尔智家资产结构单位元货币资金46.461,329.426.91应收票据14.136.349.7542应收账款15,950,024.286.67存货29,446,973.404.75经营JS产资产20.895.504.722.21在建工程3,596,902.447.07无形资产10.017,867.645,93合计140.484,951.687.88交易性金融资产2.165.192.497.83债权投资-投资责产其他债权投,-其他权益工具投费2.659,1256534长期股权投资21,567.658.450,89合计26,391,976,214.26数据来源：海尔智家年度报告海尔智家资产结构图投责费产 15.82%KSW84.18经莒资 资 图4海尔智家资产结构数据来源:海尔智家年度报告海尔智家投资资产占比15.82%,经营资产占比84.18%,可见经营资产在总资产结构中的比重远远大于投资资产，体现了海尔智家经营主导型的战略和以核心营业利润为主的盈利模式。2020年海尔智家与行业资产结构对比T-海尔智家一一行业图5海尔智家与行业资产结构对比数据来源：CSMAR目前，我国家电企业需要转变自己的运营模式、改变自己的财务战略才能在日渐饱和的市场中继续发展。海尔智家在近几年来一直致力于从制造业转变为服务业，尝试改变传统运营模式，向轻资产运营模式靠拢。所以海尔将许多非核心的产品外包出去，从而降低固定资产的投入力度，将更多的资金投入在技术的研发创新和产品专利上。以2020年数据为例，海尔智家的固定资产在非流动资产中的比重仅为23.42%,仅为行业（电气机械及器材制造业（证监会2012版行业分类）平均水平的1/2。2 .偿债能力分析(1)债务结构2016-2020年海尔智京债务结构图6海尔智家债务结构数据来源：CSMAR经营负债比率Og69 39%03OJ0.1O2016201720120192020V*-行殳图7海尔智家经营负债比率数据来源：CSMAR经营性负债主要包括企业在与上、下游企业的交往过程中形成的债务，金融性负债则指的是企业从资本市场或金融机构获得的债务融资，二者在成本和风险上的差异程度很大，前者属于低成本、低风险类负债，而后者属于高成本、高风险类负债。通常而言，经营性负债的取得需要一定的条件，如较高的市场地位等。可以看到，海尔的债务以经营性负债为主，且占比逐年上升,一定程度反映出海尔智家的发展壮大，行业地位不断上升。2016-2020年海尔智家债务结构图8海尔智家债务结构数据来源：CSMAR流动负债比率i)qS4MK图9海尔智家流动负债比率数据来源：CSMAR从流动性角度分析，海尔智家以流动负债为主，截至2020年，海尔智家流动负债占比80.82%,非流动负债占比19.18%。海尔智家的流动负债比率五年来一直低于行业平均水平，二者呈现逐渐接近的趋势。(2)短期偿债能力流动比率1.90.420162017201820192020T-格力电器一美的集团_海尔智家T一行业图10海尔智家流动比率数据来源：CSMAR速动比率0.60.40.220162017201820192020格力电鹘T-美的集团T-海尔智家-行业图11海尔智家速动比率数据来源：CSMAR现金比率20162017201820192020>*三唱力电Al>三美的集团三*>尔智窜<行*图12海尔智家现金比率数据来源：CSMAR受到2016年消耗大量资金并购GEA的影响，海尔的流动比率、速动比率偏低，5年间总体上呈现稳定回升的态势，结合海尔2018-2020年的筹资活动现金流均为负数分析，可见其逐步偿还为并购进行的债务融资。(3)长期偿债能力资产负债率75.00%70.00%65.00%60.00%SS.%so.% 20162017201820192020格力电器一美的集团_海尔智家T-行业图13海尔智家资产负债率数据来源:CSMAR产权比率20162017201820192020T-格力电翳-美的集团海尔智家一行业图14海尔智家产权比率数据来源：CSMAR海尔智家的资产负债率保持在65%-75%之间，呈现出下降趋势。产权比率介于1.5-2.5之间，同样呈现下降趋势。由图可知，三家企业的资产负债率与产权比率均高于行业平均水平。一方面，作为行业佼佼者，海尔、格力与美的的资产收益率大于负债成本率，所以负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润。另一方面，三家企业强大的盈利能力为长期负债提供了保障。所以其资产负债率与产权比率较高。工运营能力分析(1)存货能力分析2016-2020存货周转天数对比(单位：天)1806040020162017201820192020行业平均海尔格力一美的飞利浦图15存货周转天数对比数据来源：东方财富网、CSMAR2016-2020存货周转率对比1020162017201820192020行业平均海尔格力美的飞利浦图16存货周转率对比数据来源：东方财富网、CSMAR对比海尔、格力、美的、飞利浦和行业平均水平，可以发现，海尔智家的存货周转天数较长，存货周